2024.11.13 03:00 工商時報 吳慧珍

川普重返白宮掀起的「川普交易」狂歡派對未露疲態，仍持續帶動美股創高。但已有投資人居高思危，擔心美股在激情過後回跌。摩根大通報告指出，10年期美債殖利率是值得觀察的先行指標，一旦升抵5％，美股派對將結束，市場開始出現轉折。


摩通股票策略團隊11日發布報告建議投資人，想尋找美股急轉直下的端倪，可觀察美債市場，美國10年期公債殖利率若上揚到5％，會是美股的轉折點。12日10年期美債殖利率走高，來到4.37％附近。

由摩通全球股票策略部門主管馬特卡（Mislav Matejka）領銜的團隊認為，美債殖利率在5％左右，就會開始影響美股估值。川普勝選對市場的正面激勵，將轉為通貨再膨脹隱憂，進而升高對上漲週期可持續性的憂慮，對事故風險增加也感到不安。


川普壓倒性勝選回鍋白宮，這位準總統的移民和貿易保護主義政策，料將重燃通膨，聯準會被迫重啟升息，美國公債殖利率即在此預期心理下飆升。11月6日即美國大選翌日，10年期美債殖利率狂升多達21個基點來到4.47％。

摩通指出，10年期美債殖利率尚未飆破5％警戒線之前，美股中短期走勢，將受川普政策優先順序左右。倘若川普的總統第二任期，是以限制移民及提高關稅拉開序幕，美股恐將陷入掙扎困境。但川普要是聚焦減稅，對股市是正面利多。

Yardeni Research總裁雅德尼（Ed Yardeni）8日接受紐約時報「交易錄」（Dealbook）專訪指出，如果川普政府推行過度刺激的財政政策，大舉支出和減稅，導致赤字進一步擴大，「債券衛士」（bond vigilante）可能傾巢而出拋售美債，將殖利率推高到製造經濟問題的程度。

雖說川普勝選引爆債市賣壓終於在上周止息，但摩根大通、貝萊德、TCW集團仍陸續示警，債市震盪恐怕還沒結束。

摩根大通資產管理部門投資長米歇爾（Bob Michele）預期，川普就任總統後，美國10年期公債殖利率終將回升到5％。