今周刊  2024-11-10 09:00

(圖:shutterstock)

撰文 ‧ 唐祖貽、林心怡、呂玨陞

投資別忘了充電。《今周刊》選出近期出版的三本投資好書，包括大學教授周冠男闡述 ETF 投資術，達人「雷老闆」、「股市隱者」分享自身於波段與價值投資的心法，以不同面向提供投資人選擇適合自己的方式。



大學教授周冠男》

不迷高股息  買市值型 ETF 長抱就對了

《長期買進》是政大商學院副院長周冠男新著，除了分享他對市值型 ETF 的長期投資心得與學理依據，同時也點出投資人的諸多迷思，是兼具理論、觀念與實用性的好書。

周冠男指出，從多項實證研究與全球股市一百多年的發展都可證明，股市長期趨勢向上，即使遇到經濟大恐慌、金融海嘯等重大股災，股市隨後仍能持續創高。依據這些實證研究，「買進市值型 ETF 並長期持有」，讓資產隨著股市成長而增值，就是他的投資金律。

從元大台灣 50（0050）在 2003 年 6 月掛牌起，周冠男就陸續分批買進，加上更早就持有的美股 SPY（追蹤標普五○○指數的 ETF），以及替代銀行活存的短天期債券 ETF，20 多年來總報酬率超過 300％。

周冠男表示，這句金律「知易行難」，買進容易，但選對商品並長期持有，其實遠比想像中困難。

領息再投入  資產才會成長 

他認為，投資的目的在追求總資產的成長，成長來源包括資本利得與股息收益，「其中，又以資本利得為主。」所以市值型 ETF 是最適合持有的商品；但近年來台灣的投資人卻對高股息 ETF 情有獨鍾，「因為『感覺』它可以帶來穩定配息，」但這些配息的錢還是來自於股票的價值，「左手換右手，總資產並不因配息而增加，或增加幅度其實不如市值型 ETF。」

在長期投資的過程中，領到的股息要再投入本金、繼續投資，才能享受複利帶來的增值效應，而這也是許多只求「穩定領息」投資者的另一問題，「拿到股息後，如果花掉、不再投資，資產就更難成長。」此外，台灣的稅負制度對領股息者也不利，尤其是高所得人士。

周冠男的建議是，高股息 ETF 不是不好，但不適用於所有人，「需要穩定現金流、且具稅負優勢的退休族，相對比較適合。」此外，最好選擇「不領股息、直接轉入本金再投資」的方式，強迫自己再投資。

至於近期因價格跌跌不休引發討論的債券型 ETF，周冠男認為，這是台灣投資人的另一個迷思，「在債市想追求資本利得、卻在股市想保守領息？這種想法對應到投資世界的原理，剛好顛倒。」對他來說，債券是防禦性的金融商品，用來規避景氣與股市下跌的風險，目的是「資產配置」。

至於資產配置的股債比重，周冠男認為，用年齡作為配置比重只是一種簡單的判別法，每個人情況不同，同樣是 60 歲，若還在工作、有收入，債券比重可以不用太高，「占總資產的 1、2 成就夠了。」但若已經退休，債券的比重才需要調高些。

存債券 ETF  勝過錢放銀行

「很多理財專家希望活存帳戶內保留 6 至 12 個月的備用現金，這在以前高利率時代或許是對的，但現在銀行利率低，又有了債券 ETF，你該有更好的選擇。」周冠男的作法是，將大部分銀行存款轉到波動較低的短天期（1 至 3 年）債券 ETF，「波動度低，又有比銀行更高的利息。」除了應急備用，當股災發生時，通常債券價格會上漲，這時不需要賣出股票部位，賣出債券 ETF 就可以了。

簡單的投資組合，帶給周冠男的報酬率看似不夠亮眼，但他專注在教學、研究的本業，不用浪費時間在研究個股、尋找買賣點，長期下來財富也能穩健成長，「專注本業、穩健理財，這是所有投資人、尤其是想累積資產的年輕朋友與小資族，都應該致力完成的人生目標。」

來源：《今周刊》 第 1455 期
更多精彩內容請至《今周刊》

本文授權自今周刊，原文見此。