先探／ＬＥＤ啟動本益比調升行情
2010/09/24 15:20
文．林麗雪
經過多年的壯大，晶電終於與全球ＬＥＤ封裝大廠豐田合成(Toyoda Gosei)完成專利交互授權，而這也同時啟動了ＬＥＤ股在回檔多時後的新一波凌厲漲勢，然台股居八０００點之上，大家都在納悶，這波ＬＥＤ漲勢又能持續多久？究竟晶電與豐田合成達成專利交互授權，有啥了不起？
台廠國際競爭力再下一城
從幾個面向來看。首先，日本多年來一直是ＬＥＤ台廠的銷售禁地，日亞化跟豐田合成掌控了大多數的頂尖專利，讓台廠的產品銷售一直局限在某些領域，晶電領頭突破專利防線，與豐田合成交互授權，而豐田合成又分別在不同領域直接或間接與日亞化、OSRAM、Lumileds及ＣＲＥＥ有專利上的交互授權，等於晶電是一口氣突破全球五家大廠的專利屏障，這代表的是未來台廠將可把銷售戰線直接開進日本市場，甚至全世界，都不用再擔心專利的問題。
晶電與豐田合成交互授權，合約內容包括四元(AlGaInP)LED磊晶及InGan ＬＥＤ磊晶(藍光ＬＥＤ)都有，也就是產品面的擴大是全面性的，從ＬＥＤ背光到明年下半年將起飛的照明市場，專利問題不再是台廠未來跨入照明主要擔心的變數。此外，以往晶電落後於國際業者的發光效率技術，也可望在未來迎頭趕上，從各個層面來看，晶電這次與豐田合成完成交叉授權，確實是很關鍵的一步。
專利的困擾解除了，而產能的規模經濟，向來是台廠的強項，對ＬＥＤ族群而言，往前看，大概就只剩下需求這項變數。先前，韓廠三星將今年LED TV出貨量從一千萬台下修至九００萬台，震撼市場，面板端的庫存調整壓力，讓ＬＥＤ族群吃足了苦頭，不過，短期的調整告一段落後，明年大尺寸背光源滲透率才正要快速提升、照明市場也才要起飛，對ＬＥＤ產業來說，往前展望，還真沒有看壞的道理。
LED TV滲透率上看五成
ＬＥＤ產業讓人樂觀的題材，一直沒變過，今年一直在發酵的是LED TV背光源商機，差異點只在於今年滲透率能達到多少。而事實上，根據業者指出，現階段各廠家ＴＶ用的背光模組，最新機種幾乎都百分百導入ＬＥＤ背光源，今年上半年，LED TV的滲透率不過一成上下，下半年有機會再快速提升至二成～二五％左右，雖未符合年初的三成預期，但有起碼的水準。
基本上，LED TV滲透率走揚已是長期趨勢，只是實現時點的差異而已。以LED NB的滲透進程來看，０八年時，LED NB的滲透率不過一成餘，這時都仍只是企業宣布導入階段，隔年０九年，LED NB的滲透率就已經超過五成，今年則是達到八五～九成的水準。
依此速度來看，明年LED TV滲透率，肯定是三成起跳，瑞信證券更樂觀預期，明年LED TV滲透率將一口氣上看五成，而隨著晶電與豐田合成在專利上交互授權，肯定加速明年面板系統廠在LED TV背光源採用台廠的進度，明年背光源的需求成長力道，相當不容忽視，而這其中最大的受惠廠家，非晶電及億光莫屬。
晶電產能供不應求到明年
最重要的是，明年起，全球各國白熾燈將逐漸進入大退場，美國ＬＥＤ照明大廠ＧＥ日前就宣布，九月底將關閉美國最後一間生產普通白熾燈泡的工廠，宣示ＧＥ將退出了白熾燈的生產，主要就是因應美國將於二０一四年禁用白熾燈泡。
事實上，目前除了澳洲及加拿大已開始禁用外，歐美日等國，都將自二０一二年陸續禁用白熾燈，明年下半年，照明市場已到了不得不起飛的階段，也因此，國內大多數的ＬＥＤ廠家都已經積極布局明年的照明市場，照明將成為明年拉動ＬＥＤ廠業績的另一關鍵力量。
新世紀營收將一路創新高
以新世紀來說，該公司向來主攻大陸照明市場，但今年第二季開始打進LED TV背光市場，為了搶攻相關商機，新世紀今年設備機台預估將較去年增加一倍，從二五台拉高至五二台，第一季機台已達三四台，另十八台預計第四季安裝完畢。產能比預期提前開出下，新世紀營收將一路創新高至年底，第四季單月營收更將上看四億元，短期營運成長動能較同業來得強勁許多，下半年獲利有機會快速拉升，今年全年每股盈餘至少上看三元，明年獲利則將挑戰四～四．五元，短線的投機力道也或可留意。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1588期