【聯合晚報╱記者周品均/台北報導】 2010.09.22 01:56 pm
兩岸政策利多挺金融
小摩看好彰銀、第一金、中信金，德意志首選富邦金…

上周外資大舉買超台股，買超標的以電子、金融為重心，金融股近來受惠於兩岸政策利多，表現突出，加上上周金管會宣布，中國銀監會同意土銀、合庫、一銀及彰銀四家籌設大陸分行，並同意中信銀上海辦事處升格利多，摩根大通證券強調加碼彰銀(2801)、第一金(2892)及中信金(2891)，目標價分別為21元、24元、22元；在新巴賽爾協定實施的部分，摩根大通、德意志證券皆認為對金融影響不大，德意志首選富邦金(2881)。
摩根大通證券指出，雖然國內銀行的大陸分行可望透過移轉香港業務，第一年即可認列獲利，但就未來三年來看，對國內銀行獲利影響仍小，摩根大通證券強調，隨著ECFA帶來的內需升值是未來的機會。
針對新巴賽爾協定，德意志證券指出，公股銀行由於對資金需求較大，與競爭對手私人銀行相比，受到新巴賽爾協定影響較大，此外，在銀行獲利情況不斷改善的情況下，加上新制轉換期長，銀行實際需增資金額將較預期大幅減少，而富邦金具有獲利動能來自保險業務的特性，受到新巴賽爾協定影響更小，德意志將其列為首選，強調買進。
摩根大通證券也指出，巴賽爾第3版協定的新修正對於台灣銀行業影響微小，原因在於混合性第一類資本證券在台灣不盛行，以及台灣的銀行財務槓桿率已低，股權權益對資產比率平均為6%。
此外，針對明年初會計34號公報上路，美銀美林證券指出，多數銀行已做足準備，但仍有永豐金(2890)、中信金(2891)等預期將提備5至13億元的準備金差額，獲利將受影響。
在壽險業方面，摩根士丹利證券認為，台灣壽險業者受到認列股利為投資獲利影響，展現不錯的第三季獲利表現，然而，壽險業第三季獲利良好表現僅為暫時現象，第四季獲利動能將轉為疲軟，摩根士丹利證券指出，台灣壽險業者7、8月獲利擺脫上半年虧損狀況，國泰人壽與新光人壽8月淨利皆達18億元，累計1月至8月淨利分別為23億元與7億元。
「半導體Q4景氣不明」
美林挺聯發科，小摩選日月光，德意志點名鴻海、友達、宏碁

半導體受到PC、面板需求疲弱影響，外資近來出具報告對半導體業第四季與明年景氣看法趨保守與悲觀，瑞銀證券半導體產業首席分析師程正樺認為，今年半導體業在交出年成長率30%以上的好成績後，明年成長率將僅有3%，德意志證券也指出，半導體第四季景氣不明，預計明年第二季景氣落底。
不過，智慧型手機需求強勁也讓外資半導體業調整其悲觀論調，美銀美林證券看好聯發科搶進Android手機後市，大幅調升目標價，摩根大通證券也喊出加碼日月光。
瑞銀證券在今年初即預測第三季半導體市場會出現雜音，在市場對明年半導體產業前景一片悲觀之際，程正樺表示，瑞銀證券仍維持原先對半導體產業明年年成長2%至3%的預測，他指出，今年晶圓代工廠大舉擴增資本支出在先進製程上，由於投入成本相對，產出產能仍有限，加上CPU、Panel、DRAM的降價，將會促進需求，因此明年產業市況沒有外界認為的差，給予台積電中立評等，而聯電則基於跌幅已大，因此給予買進評等。
德意志證券則指出，台灣電子業8月營收結果跳脫出自年初以來的下滑趨勢，整體表現較去年成長23%，關鍵因素在於廠商8月積極降低庫存，因此，9月可望延續8月營收成長態勢，德意志認為，這將為電子股帶來短期的漲勢，然而，短期內的獲利風險雖然紓緩，但第四季與明年整體景氣仍可能拉警報，德意志認為，半導體景氣將在明年第二季落底，在電子股方面，德意志首選鴻海、友達、宏碁，維持對台積電、聯電、日月光、聯發科持有的評等。
摩根大通證券則針對封測業指出，受到大陸手機市場需求復甦加速的帶動，封測大廠日月光接單可望提升，急單效應顯現，摩根大通證券樂觀上修對日月光第三季營收預測，強調加碼日月光，目標價喊出32元；美林證券則認為表示，在半導體存貨升高，晶圓代工、封測廠下兩季的產能利用率將下滑的情況下，預期聯發科股價表現較晶圓代工與封測廠具有表現空間，大舉調升聯發科目標價自540元至620元。
【2010/09/22 聯合晚報】