美聯儲21日表示將在必要時額外采取措施支持經濟，雖未提及具體措施，但購買證券的可能性很高，不過，市場強烈質疑此舉的效果，聯儲內部也意見不一。
綜合媒體9月21日報導，美聯儲(Federal Reserve)采取新措施支持經濟的可能性越來越大，各界對於這類舉措所產生效果的質疑也越來越強烈。
美聯儲在21日的議息會議會后聲明中打開了進一步行動的大門。聲明指出，通脹水平在一定程度上低於市場對於物價穩定的一致預期，并稱聯儲官員已經準備好“在必要時額外出台適應性措施，支持經濟復甦，幫助通脹在未來回歸與美聯儲使命相符的水平”。
這番措辭意味著美聯儲觀點發生重大變化。盡管聯儲未做出任何具體承諾，但采取行動的可能性已經非常之高。
資產購買行動很可能一馬當先，因為，美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)曾在8月末將恢復資產購買置於政策選項頂端，即便他當時還表示聯儲不大可能走這條路。而且，對通脹過低的擔憂近期頻頻現於美聯儲講話之中。聯儲官員們認為美國經濟不會陷入通縮，但在他們預計就業市場僅會非常緩慢地復甦之時，他們對於物價壓力傾向於走軟而非走強、以及這種態勢將持續很長時間的看法就再明顯不過了。
購買長期證券似乎成為美聯儲鐘愛的道路，其很大一部分原因在於，聯儲已經這么做了——其已經購買超過1萬億美元抵押證券以及大量政府和機構債券。也有一部分原因在於，它與傳統上控制短期利率的政策不同。
聯儲官員們知道，購買長期債券可以壓低借貸利率。不過，此舉并非沒有成本，而且現在購買債券將比第一輪購買更加棘手：
首先，需要厘清購買債券的經濟利益。美聯儲第一次購買長期抵押債券和國債成功打壓了長期收益率，讓住宅和企業貸款成本更低。但購買行動於3月末結束之后，市場在沒有聯儲干預的情況下成功推動收益率進一步走低。若美聯儲再度入市購買證券，其效果如何，是個未知數。
其次，美聯儲希望收益率低到何種程度？要想長期收益率大幅走低，美聯儲需要購買的資產規模就可能非常之大，這又會擠壓市場力量，讓美聯儲與市場陷入一場“戰爭”。
再次，許多人士已經開始擔心美聯儲資產負債表擴張(目前已經超過2萬億美元)對通脹的影響，若聯儲購買證券導致資產負債表進一步膨脹，這種擔憂情緒可能繼續上升。假如市場參與者失去對通脹前景的信心，收益率將飛速上揚，屆時，美聯儲將在捍衛通脹使命和刺激經濟增長之間面臨艱難抉擇。
與此同時，美國銀行業已經將1萬億美元過剩儲備存放於美聯儲，它們絲毫沒有興趣將這些資金投入經濟體系。貸款利率已經非常之低，但貸款需求還是非常之弱。若美聯儲通過購買證券以更低的成本將更多資金投入市場，其效果如何，也還是未知數。
加州州立大學(California State University)經濟學教授Sung Won Sohn表示，“不幸的是，美聯儲在提振經濟方面所能做的實在有限。”他指出，美聯儲的兩難困境可以歸結為“牛不喝水強按頭”。
預測機構Stone & McCarthy Research Associates分析師Ray Stone認為，聯儲官員若尋求購買新資產，“將把他們自己置於非常危險的境地，即使他們為此埋單的時間可能是在幾年之后。”
在這些因素之外，美聯儲內部也面臨意見不合的風險。堪薩斯城聯儲銀行行長霍恩(Thomas Hoenig)2010年一直都是美聯儲政策的堅決反對者，明尼阿波利斯聯儲銀行行長柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)也暗示貨幣政策可能無法在勞動力市場的結構性問題上有很大作為。若伯南克認為繼續購買證券是合理的，就可能會在說服聯儲成員時面臨更大的困難。
盡管面臨以上種種挑戰，美聯儲傾向於走哪條路已經一目了然，許多頂級經濟學家也認為美聯儲可能這樣做。但現在的問題在於，哪些因素會促使美聯儲走上這條路？
鉅亨網新聞中心(來源：世華財訊)2010-09-22 09:59:43
(劉杰 實習編譯)