2024/09/09 05:30  
台股短期區間震盪整理，在美國大選底定後，可望多重回頭軌道。（路透）
■陳沅易
受到市場對於美國經濟前景之擔憂，包括8月製造業指數雖有回升至47.2，但仍低於經濟學家預期，並連續第五個月不及50榮枯線，其中工廠訂單及生產放緩速度加快整體仍然低迷，價格指數再次攀升，恢復自去年初以來的增勢，發出停滯性通膨加速訊號，令VIX恐慌指數上漲33.2%至20.72，在市場拋售賣壓下，美股一度重挫，且市場信心不足之現象也蔓延至歐亞股市。台股方面，在9月4日當天大盤一度跌逾千點，雖然跌幅稍有收斂，不過該天仍創下台股史上第三大跌點。而若以9月2日~9月6日整週來看，加權指數收在21435.19點，單週累計下跌832.9點，週跌幅近3.74%。
從國際市場來看，聯準會（Fed）主席鮑爾於全球央行年會釋出鴿派訊號，搭配近期公布的就業與製造業數據略顯疲態，9月降息應只是幅度多寡，市場目前預期1碼的機率為6成。美國總統大選方面，賀錦麗目前在全國性及搖擺州民調仍是小幅領先，下週賀、川的首次公開辯論將登場，後續民調變化也將牽動資本市場情緒。歐洲方面，8月數據受奧運效應帶動，且並未對造成物價上漲，目前四大央行均已進入降息周期，預估可延續到2025年。中國近期來看，月度數據仍呈現疲弱，製造業仍陷於去庫存階段，信心面不足也影響貨幣政策傳導效果，仍待持續觀察。
美大選後 台股可望重回多頭軌道
台灣方面，8月呈現先下後上，震盪幅度激烈，考量市場已高度預期聯準會9月的降息，而賀、川的首次辯論後民調變化仍有風險，Apple發表新款iPhone後市場也將檢驗其後續銷售動能。此外，10月起進入財報季也可能使市場檢視獲利達成，資本市場將受到干擾。故雖然認為台股多頭格局不變，但短期將偏向區間震盪整理，在美國大選底定後，台股將重回多頭軌道。
在產業看法方面，目前大多數產業仍處於往上爬坡循環。CoWoS設備需求到2025-2026年仍強勁，創造相關檢測、機台設備持續業績成長。蘋果2024年銷量基期偏低，有助2025年銷量成長性，加上蘋果先前於WWDC2024正式推出Apple Intelligence，目前包括A17Pro及M1之後的晶片平台都可以免費使用，除了宣告蘋果在AI領域已不再缺席，市場也預期Apple Intelligence將帶動iPhone等硬體銷量成長，供應鏈將受惠，故蘋概股仍可留意。
在持續受市場矚目的AI題材上，生成式AI發展帶動Server需求，Server CPU/GPU平均電晶體數量遠高於傳統電子產品，使得相關測試資料量增加，帶動測試設備需求。再者，全球AI晶片龍頭輝達之GB系列需大量資金支持，大型ODM較為受惠。四大CSP 2024/2025持續資本支出，有助傳統伺服器與AI伺服器同步營運增長，IC設計族群庫存健康，營收重回成長循環，相關類股表現值得關注。
紡織股下半年營運 可望雙位數成長
在非電族群方面，基於台廠成衣客戶庫存水準遠低於美國成衣庫存，訂單能見度看到年底，自有產能供不應求，而中游鞋材展望逐步向上，鞋廠積極擴張產能因應客戶需求提升，故紡織類股下半年營運可望較上半年達雙位數成長，可留意因挑單使毛利率提升之成衣廠商，以及多品牌鞋類供應商。此外，美國生物安全法將限制美國公司將代工及研發交給中國業者，未來隨著法案推行實施，在美國當地擁有生產據點將成為CDMO廠商重要利基，相關個股亦可持續關注。（作者為群益馬拉松基金經理人）