最近大型企業發行公司債行情分析
經濟日報 記者林政鋒、邱展光、陳秀蘭 2008-10-16
這波金融海嘯下，信用評等佳的公司債成了最夯的避險工具，塑化與鋼鐵兩大龍頭—台塑及中鋼，最近紛紛發公司債，搶進低利率的便宜資金。台塑集團主管指出，金融風暴後，股市大跌，資金反有流回債券市場避險的跡象，台塑集團將不排除增加公司債的發行量。
中鋼15日發行97年度第1期無擔保公司債，這是中鋼自95年發行150億元公司債後，近兩年來首度恢復辦理公司債發行，市場熱烈搶標，參與競標券商達16家，總投標金額高達200億元。15日採取荷蘭標方式決標，5年期票面利率以2.42%的超低利率決標，決標金額為96億元。
台塑相關主管則指出，由於利率走低，該集團將俟各公司需求，增加公司債的發行量。過去台塑集團最高紀錄，一年曾經發行700億元公司債。
中鋼主管說，中鋼近來每年獲利超過600億元，不過，盈餘幾乎全數用於發放股利，帳上剩餘資金有限，因此多半要從資本市場募資，這次發行公司債，是希望用最低的資金成本，獲得最大的融資效益。
中鋼未來五年要推動中龍擴建、新建冷軋廠、線材廠、越南投資案及熱軋產線汰舊換新等工程，合計要砸3,500億元擴建產能，中鋼除發行公司債，以因應建廠資金需求外，也會考慮以聯貸方式取得資金需求，估計後續五年每年資金需求至少500億元。
至於台塑集團旗下台塑、台化，今年董事會各通過50億元公司債，台化已搶在日前中央銀行宣布調降利率之際，發行50億元公司債，由於時機佳，台化5年期及7年期公司債利率僅2.61%左右，雖然不及中鋼，但比今年7月台塑石化發行公司債利率為2.84%，便宜不少。
台塑集團相關主管指出，國內債券市場過去並不活絡，但這波金融風暴後，股市大跌，資金反有流回債券市場避險的跡象，尤其是信評佳的公司債，自然搶手，台塑集團未來不排除增加公司債發行量。
截至目前為止，台塑集團旗下台塑化已發行120億元公司債、台化是發行50億元公司債；至於台塑50億元公司債還在評估發行時機。
新聞辭典》荷蘭標
荷蘭標（Dutch Auction）又稱為單一價格標，是目前國際通用的公債發行標購方式。指投標價格依超過底標的高低順序，依次得標，但一律以發行滿額時的最高得標利率，做為發行價格。
如，發出標單，要標出50億元，有15家券商來投標。荷蘭標是依投標人填寫的標單，依其報價的利率及額度，按高低順序排列，由投標利率最低者，開始往上取。若最低者報價是2.1%，想標2億元，再一直往上取，取到第12家報價的利率是2.3%，就已滿額50億元，這時就停止，並以得標者裡面的最高得標利率即2.3%，統一做為發行利率。
相對於「荷蘭標」的是俗稱的「英國標」，即採「複數利率得標制度」。英國標雖同樣以業者投單中較低利率者，優先得標，但投標者所投的利率即為其得標時的利率，與發行利率並不一致，每家業者各不相同。目前歐、美國家標售公債多採用荷蘭標，台灣在發行公債及公司債時也採取荷蘭標。