2024/08/19 05:30  
歐元區零售銷售下滑，顯示消費力道已轉弱，恐拖累歐洲經濟陷入停滯。（法新社）
■帥仕偉
隨著8月初的恐慌情緒逐漸消退，金融市場近期展開反彈。在企業獲利維持成長趨勢、美國聯準會（Fed）已做好降息準備以及牛市行情仍可望持續等原因支持下，對於國際金融市場的展望並不看淡。
股市短期回檔修正 屬合理現象
近期科技股回檔主要是市場擔憂AI的大量投資無法轉換成未來營收，然從2024年第二季財報顯示，已實現的企業獲利並沒有低於預期，且扣除科技七巨頭的企業獲利在第二季回到正成長，顯見美股企業獲利動能將逐漸拓展至科技股以外的產業，市場資金輪動有望帶動美股後市表現。
另外從最近的經濟數據和聯準會主席鮑爾的國會證詞來看，Fed加入全球貨幣政策寬鬆的行列已指日可待。觀察過去Fed政策與美股表現的相關性可以發現，只要經濟沒有陷入率退，降息後的股市往往能有不錯成績。
而根據券商JP Morgan統計，自1956年以來，S&P 500指數過往牛市平均持續時間為46個月，為熊市平均持續時間的3倍，牛市平均總報酬率達110%。截至今年上半年，觀察本波美股上漲為21個月，總報酬僅來到50%的情況下，美股多頭行情料尚未結束。
須留意歐元區景氣 是否持續降溫
雖然美國就業數據突然明顯降溫引發市場回檔修正，但美國最新7月ISM服務業指數上升至51.4，從6月的4年新低的48.8反彈，主因是受到新訂單指數和雇傭指數雙雙成長所提振，有助於舒緩市場對美國經濟即將邁入衰退的擔憂，接下來將持續觀察美國7月CPI數據，預期通膨降溫將有助於強化聯準會9月降息信心。
另外，歐元區7月綜合PMI為50.2，雖連續第五個月維持在擴張區間，但拆分成服務業及製造業來看，卻呈現兩樣情。服務業PMI從6月的52.8微幅回落至51.9，而製造業PMI卻呈持續萎縮的態勢降至45.8。此外，歐元區零售銷售下滑至6月年減0.3%，顯示歐洲消費力道已轉弱，恐拖累歐洲經濟陷入停滯。


中國經濟仍陷困境 印度增長態勢不變

日本7月勞工薪資年增率高達4.5%，超越市場預期的2.4%，主要受惠於夏季獎金的發放，後續仍需觀察日本央行的貨幣政策態度以及日本首相換人之後的政局變化。另外，受到中美角力持續發酵以及高基期效應，中國7月出口年增7%，大幅低於預期，中國未來出口可能僅將保持個位數成長、並持續呈現放緩態勢。
另方面，觀察印度7月服務業採購經理指數（PMI）為60.3，雖較前月微幅下滑，但已連續36個月位於擴張區間，代表印度內需強勁、企業營收保持向上成長，而印度服務業占GDP 5成以上，預期在景氣持續擴張下，將有利於印度經濟發展。
而印度總理莫迪6月展開第三任期後，印度股市維持上漲格局，8月以來的表現相對抗跌。印度央行亦維持鷹派立場，8月會議維持基準利率不變，重申中期目標要把通膨降至4%，並維持今年通膨預估值為4.5%，市場預期印度央行仍以打擊通膨為首要之務，下次降息最快要等到第四季。（作者為柏瑞投信投資策略部主管）