台股大漲挑戰季線反壓！股災後的反彈，科技股要獲利了結還加碼？歷史經驗：降息後通常行情這樣走

林韋伶
2024年8月16日 週五 下午12:06


美國經濟衰退隱憂減緩，台股周五(8/16)跟隨美股前一晚漲勢，開高走高、最高來到22374.94點，大漲逾479點，蓄勢挑戰半年線約22419點上檔反壓。

科技股領頭羊包括台積電上漲逾2%，最高來到964元，鴻海漲近2%，廣達則是高達3%漲幅，聯發科大漲逾6%，最高來到1230元。
8月初，漲多的科技股因為日圓套利交易平倉潮受重創，儘管後續股價出現反彈，但仍讓投資人餘悸猶存，許多人也因此更有危機意識，思考是否應該在出現反彈時見好就收？
要回答這個問題，安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫建議投資人先檢視「日圓套利交易平倉潮」的現況。

莊凱倫分享美國期貨交易所每週公佈的最新數據指出：「不管是投資性或投機性空單，兩者合計的倉量，從7月中最多的時候接近25萬口，現在最新數字已經縮減到3萬口，也就是說已經平倉大約85%以上、接近9成了」。

此外，經過這次日本意外升息引發全球股災後，日本央行副行長內田真一明確指出：「若金融和資本市場不穩定就不會升息」，市場上更有分析師直接解讀日本在今年年底前都不會升息，可望對美日公債利差及日圓兌美元匯率穩定度有助益。

另一方面，莊凱倫再從經濟基本面來分析，儘管美國製造業ISM指數表現不如預期，讓市場一度陷入美國經濟恐衰退的情節，但隔幾天又傳出美國服務業ISM指數優於預期的好消息，慢慢解除市場的疑慮。

圖為安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫。（攝影：林韋伶）
如果從企業獲利的角度來看，根據美國標普500在2024年第二季財報，有將近8成企業獲利增長優於預期，展望下半年與明年的獲利表現，目前預估可以穩定向上，莊凱倫分析：「這才是支持美股上漲的最主要根基。」

儘管近期科技股波動加劇，但整體而言，莊凱倫認為並不會改變AI人工智慧的成長趨勢。安聯投信表示，隨著貨幣政策邁向正常化，應有利經濟基本面表現；整體來看，驅動市場關鍵仍在企業的創新，如今已經見到更多領域的公司獲利改善，短線不確定性因素或增添震盪，同樣的也提供了長線的布局機會。
AI應用+1 巴黎奧運靠它拆解選手動作提升觀賽體驗

一項科技要能帶來爆發性成長，最重要的就是要能找出應用、找出商業模式，在剛剛落幕的巴黎奧運中，就可以看到前所未見的AI應用。
本屆賽事大量使用AI在選手分解動作畫面上，應用AI在即時數據判決中，不僅讓觀眾看得目不轉睛，也翻轉了觀眾的觀賽體驗，使本屆賽事更加引人入勝，凱基台灣AI 50（00952）預定基金經理人施政廷分析，AI運用能進展到如此純熟，背後AI基礎建設的高速發展功不可沒。

施政廷預估，高速運算佔全球運算裝置預估比重，在2022年時還掛蛋，但在2023年增加至10%，在今年更跳升至23%，預估在2025年數字有機會進一步成長到34%，等於在2022年後的4年間呈現三級跳。
他認為到2030年，全球高速運算市場規模可望來到651億美元，短線上台股的高速運算相關概念股可望出現一波觸底反彈走勢。

降息對科技股有何影響？歷史經驗教我們：表現更佳
至於市場普遍預期美國聯準會可望在9月降息，對科技股來說究竟是利多還是利空？施羅德集團投資策略分析師Tina Fong從歷史經驗來看分析，當美國通膨接近聯準會設定的2%目標時，動能型股票與科技股表現更佳；值得注意的是，通膨下降為央行降息提供了空間，觀察聯準會降息後1年內，美國股市通常有雙位數的回報。

不過，投資人要留意的是，觀察美國市場近45年以來受聯準會降息的影響，大部分週期性產業在首次降息後的前3個月表現並不好，尤其是當降息發生在經濟衰退期間；但在寬鬆週期開始的1年後，週期性產業通常會帶來更強勁的回報。

資料來源：LSEG Schroders Economics Group 2024/7/10。註：表現基於使用 MSCI 風格指數的總報酬。針對小型股分析使用 S&P 600。年化回報基於平均回報。經濟衰退在1980年至2024年11次降息期間中的7次發生。

有趣的是，科技股在首次降息後起初的幾個月通常表現不如大盤，然而，這種超跌的情況是受到2000年初期，科技泡沫化被大規模拋售的既定印象影響，若排除這段時間，科技股通常在降息時能獲得正報酬。