2024.07.28 14:53
工商時報 方明

圖／本報資料照片


航海王貨櫃三雄長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）近期股價大幅回檔，儘管市場人氣退燒，但水手們仍持續買門票上船，近一個月來以長榮股東人數增加逾1.3萬人最多；法人分析，上海出口運價指數（SCFI）連三周下跌，在三大不利因素影響下，對於貨櫃航運產業持保守看法，維持對長榮、陽明、萬海「中立」投資評等。


上海出口運價指數SCFI 26日續跌2.67％至3447.87點，連三跌，美東線為9557美元／FEU，下跌194美元、周跌1.99％，美西線為6663美元／FEU，下跌461美元、周跌6.47％，歐洲線運價為4991美元／TEU，周下跌0.18%；SCFI指數近期連三周走跌。

長榮、陽明、萬海近期股價頻破底，季線早已失守，但以近一個月來看，兩家船公司小股東不減反增，其中，長榮股東人數從6/28日的32萬2289人增加至7/26日的33萬5995人，一個月增加1萬3706人；同一時間陽明股東人數則是增加1649人，萬海則是減少3049人。


法人表示，對於貨櫃航運產業看法保守，主要原因包括貨櫃航運族群今年第二季獲利將成長，但市場對於第二季獲利成長已有期待，若第二季財報結果未顯著優於市場預期，則股價激勵效果將有限。

其次，今年下半年將有150萬～160萬TEU運力待交付，新增運力投入市場有望緩解部分紅海危機導致市場運力供需緊俏的情況，而第三季傳統旺季過後貨運需

求預期將轉淡，預期旺季過後運價下行壓力將增加，對於運價看法審慎保守。另外，由於報價反映至營收有遞延效果，預期貨櫃航運族群營運高峰落在今年第三季，第四季獲利將開始下滑，評價不易提升。

另有法人認為，在紅海危機方面，以哈停火陷入僵局，近期以色列除了繼續與真主黨、哈瑪斯對戰之外，也針對葉門叛軍基地進行大規模轟炸，短期內停戰無望。整體而言，目前紅海危機未除、航商採行繞道的情況持續進行，有利去化市場過剩運力，運價仍有望維持在獲利水準。

法人指出，今年以來SCFI指數於3月落底、5月開始大幅調漲的情況研判，漲價後的高運價有較高機率是認列在第三季的營收，預估第三季將為2024年季獲利高峰；投資建議方面，考量市場對於以哈停火預期持續發酵，加上遠洋線已觸頂、進入修正階段，僅維持獲利能力較佳、具高殖利率題材的長榮「區間操作」投資建議。