港股導航／水泥鐵路金屬 下季續看好
【經濟日報╱梁君馡】 2010.09.06 05:12 am
官方製造業採購經理指數（PMI指數）從7月的51.2升至8月的51.7，這一超越市場預期的表現，在一定程度減輕了市場中國經濟放緩的隱憂。受此鼓舞，中資股挽回此前一周的部分損失。同時，美國採購供應專業協會（ISM）公布的8月製造業指數亦升至56.3，勝過市場預期的52.8，增添了市場對全球經濟復甦的信心。
此外，美元匯率回軟的同時，國際商品價格大幅上漲，引發全球範圍內基本材料板塊獲得評級調升。期銅價格升至五個月高位，原油價格則反彈至每桶近74美元。另外，國內8月樓市成交量按月強勁反彈，內房股亦乘勢大漲。政府土地拍賣會的結果勝過預期，香港房地產股亦有所反彈。
恆生指數9月3日收報20,971點，相等於一周累計上漲374點或1.8%。日均成交額按周擴大13%至60.3億港元。恆生國企H股指數收11,764點，一周升幅為3.3%，升幅領先滬深300指數的2.2%。
受美元回落及中國PMI指數超預期的刺激，基本材料板塊領漲。江西銅業（358）及鞍鋼（347）各漲8.1%及7.1%。水泥股普遍上揚，中國建材（3323）漲6.8%，因公司中期業績優於預期，且管理層表示水泥價格及利潤率料將在下半年度進一步改善。汽車板塊亦跑贏大市，東風汽車（489）以15.6%的漲幅領漲。公司中期業績勝過市場預期，且管理層調高全年銷售目標。
另據數據顯示，8月國內汽車按年大增59%至977,300輛。電信設備板塊近一周繼續大幅上揚。中國電信(728) 計劃擴大資本性開支預算，消息刺激中興通訊（763）及中通服務（552）上漲。金融股一周以來的表現依然疲弱，市場消息稱8月新增貸款從7月的人民幣5,330億元削減至人民幣4,000至5,000億元。
我們預期即將公布的中國8月經濟數據，固定資產投資、零售額及工業增加值等方面的增幅均將出現進一步放緩，並預期指數短期內可能於現水平整固。此外，在最近食品漲價因素下，8月消費物價指數料高於市場預期。再加上美國經濟前景仍欠明朗，在經濟增長勢頭出現更清晰的信號之前，投資者將保持觀望態度。
不過，基於中國貨幣政策放鬆的預期（或在今年第四季或明年首季加息），我們相信整體市場氛圍將在第四季趨於樂觀。就目前估值而言，繼續看好水泥、鐵路及金屬股。恆生國企H股指數本周交易區間料介於11,300至12,000點之間，恆生指數料介於20,500至21,300點。
（作者是元大京華證券香港研究部主管）
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【2010/09/06 經濟日報】@ http://udn.com/