鈞鈞 發達集團副總裁
來源:股海煉金   發佈於 2024-07-16 10:09

鴻海GB200占比 外資喊明年達2成、金融軍備競賽有贏面

【時報記者任珮云台北報導】外資出具最新鴻海(2317)報告,將目標價上修到250元,新目標反映了伺服器/AI對鴻海獲利更高的貢獻,預估在2023-2026年鴻海的EPS年均增長率為18%,在此一基礎下,新設的目標價並不會過高。外資指出,推升鴻海股價的催化劑,主要是GB200幫助鴻海從蘋果供應商轉型為伺服器供應商;同時,鴻海的現金流充沛,使其在GB200金融軍備競賽中脫穎而出。 外資預預計GB200將佔鴻海2025年營收的20%,並迅速將鴻海轉變為伺服器供應商,而蘋果的曝光率降至40%以下。預估鴻海在即將到來的財報電話會議上,就會上調AI伺服器指引,AI推動第二季度收入超出預期。而鴻海受益於組裝高ASP的GB200伺服器,將需的更高營運資金。 外資點出,在GB200的金融軍備競賽中,鴻海處於有利位置。隨著AI伺服器ASP上升,強勁的資產負債表對ODM來說變得越來越重要。在價值1300億美元的GB200伺服器市場中,估計80-90%(約1100億美元)將是ODM資產負債表上的組件成本。在主要ODM中,鴻海在現金持有量方面脫穎而出,截至第一季度為390億美元(淨現金200億美元),而廣達為70億美元,緯穎/英業達為10億美元。從以上的數字就可以看出,將是鴻海成功成為GB200主要供應商的重要因素,這一優勢應該會在未來高ASP的AI伺服器中持續發酵。 外資進一步強調,GB200幫助鴻海從蘋果供應商轉型為伺服器供應商,預計蘋果業務將保持穩定的現金流,但收入貢獻將從45-50%降至2025年的40%以下,隨著GB200的增長。預計GB200將佔2025年收入的20%,並使雲和網絡部門成為最大的收入貢獻者(2025年預計為47%,2024年預計為30%)。這也將是鴻海股票重新評估的關鍵。 鴻海第二季營收季增17%,優於市場預期,主要受強勁的AI伺服器需求驅動。估計第二季度AI伺服器佔總伺服器收入的50%或更高(第一季度約為40%)。

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