2024.07.15 03:00 工商時報 中國信託投顧分析師陳子謙

市場分析： 美國最新公布6月CPI年比3％，顯著低於前期3.3％，單月降幅達近年之最，能源價格年比轉負，住宅成本降至5.2％創兩年多來新低，核心商品價格跌幅連月擴大，聯準會抗通膨確實取得重大進展，惟核心CPI年比3.3％，僅略低於前期3.4％，顯示關鍵細項-服務通膨之僵固性依舊頑強，聯準會難立即降息，仍然需藥再觀察未來數據，倘若未來兩月CPI能維持下降趨勢，則可以期待9月開始啟動降息，甚至年底前降兩碼情境亦非空談。


CPI數據公布後，市場預期9月降息機率衝破90％，惟美科技權值股反遭資金輪動撤離而回檔，影響指數長黑回測短均線，然觀察除漲高之科技族群外，其餘具備低基期優勢之族群與個股仍逆勢上漲，使得波段輪動結構轉趨健康，代表市場認為在降息確立後，低基期個股之潛在上漲空間相對較具吸引力，而預期科技權值股短線經歷回檔與多空換手後，中長期仍能維持上漲趨勢，此乃優異之基本面展望所構築之多頭後盾。

現行高利率水準已經維持約一年，遞延影響經濟之效應已經開始於近期顯現，包括ISM服務業／製造業、勞動力市場、零售銷售、GDP等，均已經出現顯著趨緩或降溫，而此些疲弱數據之所以能因「有利降息」，而被解讀為利多之大前提為「尚可控」，反過來說，在降息預期確立的情況之下，市場就不會希望經濟數據在未來出現失控或惡化，否則壞消息將成真利空，並對高檔股市造成不小的回檔壓力，目前美國經濟下行態勢逐漸明朗，預期下半年下行速度將加快，可以留意Q2 GDP轉衰退，或失業率大幅上升之可能性。


投資策略：

台股近周續創高之際，新台幣匯率延續弱勢緩貶趨勢，內資獨撐大局，而外資偏空籌碼卻隱含期現貨轉折風險，12日再受美股漲高輪動回檔影響，加權指數同步跳空跌破五日線，惟跌幅貢獻多由漲高電子權值股所帶動，多空家數比例反而偏多發展，櫃買指數亦是量縮回檔撐十日線，此與美股不謀而合。

顯示下跌並非大盤趨勢轉空，應該視為波段多頭正常回檔，若是有幸逢低月線／頸線雙重支撐（約23400點）不失為布局良機，而短線是否持續下跌，可以觀察外資期貨淨空單是否明顯回補，倘若指數重挫之際，外資期貨淨空單順勢再大幅加空，則或尚有下跌空間即不宜躁進，待回檔止穩之後留意進場機會，建議關注族群包括：重電、綠能、生技、汽車零組件、台積電供應鏈、手機零組件、網通等。