2024.07.12 03:00 工商時報 黃惠聆

美國聯準會下半年降息路徑，預估降息二次的法人漸增，讓資金更勇於前進債券。法人表示，聯準會利率政策以時間換取空間的作法逐漸清晰，降息雖有利於債券投資，但偏好中短期債券標的。


第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑指出，市場高度預期聯準會降息時間點可能發生在9月，近期公債殖利率恐呈現區間波動，美公債殖利率一旦彈升突破4.3％，都是相對較佳的債券加碼投資時機點。

儘管聯準會主席鮑爾等多數官員，對於觀察通膨數據再考慮是否降息採取較謹慎態度，但預期美國經濟將實現軟著陸，市場觀察貨幣政策寬鬆的時間點可能發生在9月份，加上聯準會每月縮減國債金額已縮減至250億美元，研判美債殖利率上行風險有限。


凱基美國非投等債（00945B）基金經理人鄭翰紘認為，高利率環境持續，美國經濟體穩健，但面對下半年可能面臨更多政經不確定性。在這個關鍵的時間點，應適當的增持債券投資部位，以降低投資組合的波動風險，透過中短天期且信評中段的債券，搭配可控的違約風險，來降低利率風險的可能性，更能在接下來金融市場的未知風暴中持盈保泰。

目前投資人買股票期待息收，投資債券卻追求資本利得，建議應回歸本質，也就是買債券要當債券買，息收才是債券報酬的主要來源，特別是在美國降息路徑未明朗化之前，適當聚焦於息收相對較高的短天期美國非投等債及中天期投資等級債券，是投資人布局債券的最適策略。

根據LSEG Datastream數據，在經歷全球央行歷史性的升息後，全球86％的固定收益資產目前殖利率處於4％以上，然在疫情爆發前的10年期間固定收益資產殖利率達4％的比重不到20％。

貝萊德智庫強調，這意味著長期投資人不再需要承擔額外的風險，即可以獲得穩健收益。

貝萊德智庫在最新一期報告，雖然總收益處於相當具吸引力的水準，但對信用債仍保持審慎選擇的態度，目前偏好短天期和中天期債券，更有利提供收益機會，及承擔風險所能獲得的風險補償。