大摩看好雷凌 看淡原相
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2010.08.25 03:20 am
摩根士丹利證券對IC設計產業個股看法，漸趨分歧，認為雷凌（3534）股價經過修正後，已經具投資價值，投資評等從「中立」調升至「優於大盤」，不過同時把原相（3035）的投資評等，降為「劣於大盤」。
摩根士丹利科技產業分析師呂家璈指出，雷凌近期股價不振，主要是市場擔憂歐洲出貨量不如預期，不過股價充分反映利空，預估雷凌今年每股純益仍可達8.22元，以昨（24）日收盤價123元計算，本益比不到15倍。
呂家璈認為，雷凌今、明、後年的獲利向上趨勢不變，主要是長線有四大利多，分別是WiFi各項電子產品搭載率愈來愈高、雷凌在WiFi居於領導地位、雷凌55奈米製程產品明年將問世，且良率穩定、最後則是雷凌在整合性晶片的開發時程領先。
呂家璈表示，雷凌下半年營通常可占總營收60%，依據歷史經驗最糟也有51%，因此不用擔心下半年雷凌的出貨狀況，目標價150元。
而雷凌積極布局中國三網合一商機，同時和聯發科（2454）攜手搶攻Connect TV（具網路連線功能的電視）市場，也是法人關注焦點。
雷凌合併誠致之後，法人推估，「新雷凌」年營收規模可望突破百億元，毛利率挑戰四成。
原相部份，儘管部分外資看好USB3.0的題材，不過摩根士丹利認為USB3.0明年起競爭激烈，明年第一季營收有下滑的疑慮，預估今、明年每股純益分別為3.16元、3.46元，目標價從58元降為48元。
僅管USB3.0商機龐大，但原相夠拿下多少市占率，是摩根士丹利最大的疑問。
市場預估原相明年USB3.0產品，可占總營收15%至25%，不過摩士丹利認為只有10%至15%。
【2010/08/24 經濟日報】@ http://udn.com/