富蘭克林投顧
2024年5月7日 週二 上午7:36




富蘭克林證券投顧表示，目前市場對於首次降息時點預估已遞延到9月，但隨最新數據顯示就業市場正溫和放緩，薪資壓力也減輕，預計年內可望降息兩次，有助美股持穩。（圖片來源／flickr）
上週美股呈現先下後上走勢，早先在消費者和企業信心指數不佳、就業成本上升干擾下而走跌，因市場擔憂美國可能陷入停滯性通膨，但在聯準會主席鮑爾稱不太可能進一步升息且不擔憂陷入停滯性通膨後，再加上非農就業報告顯示美國經濟溫和減速，薪資成長壓力同步降低，反而刺激美股週線由黑翻紅。
終場道瓊工業指數上漲1.14%，史坦普500指數上漲0.56%，那斯達克綜合指數上漲1.44%，費城半導體指數下跌0.4%，羅素2000指數上漲1.71%，那斯達克生技指數上漲5.89%。(彭博，統計期間為4/29-5/3，漲跌幅數據包含股利及價格變動)
未來一週觀察變數
1.聯準會官員講話：留意聯準會官員們針對經濟、就業、通膨、利率、量化緊縮(QT)等面向的看法。
2.經濟數據：5月密西根大學消費者信心指數終值。
3.企業財報：Arista網路、Uber、Airbnb、迪士尼、西方石油、星座能源、Vertex等多家企業財報。
投資建議：聯準會動向變化將加劇美股震盪，建議多元且擇機布局
富蘭克林證券投顧表示，近期聯準會官員普遍認為應在降息上保持謹慎，不需急著降息，有官員預期年內可能僅會降息一次，甚至部分官員已開始提及在必要時將進一步升息，這些鷹派言論一度讓市場重新調整降息預期，根據芝商所FedWatch數據(5/5)，目前首次降息時點預估已遞延到9月，不過，隨最新數據顯示就業市場正溫和放緩，薪資壓力也減輕，預計年內可望降息兩次，有助美股持穩，惟仍需留意中東地緣政治不確定性、企業財報等因素的干擾，進而使短線上美股震盪加劇。
富蘭克林證券投顧表示，投資人可能也會擔憂美股傳統上的「五月賣股(Sell in May)」效應，但過去10年僅2019年的5月出現下跌，其餘年份都上漲，平均漲幅達0.9%，顯見五月賣股效應近年逐漸失效，加上4月下跌已先行釋放部分賣壓，應不需過度擔憂美股後市表現，從題材面看，雖近期AI概念股普遍出現回檔，但放眼長期，隨AI應用範圍愈來愈廣泛，強勁AI需求可望延續，與其相關的晶片設計與製造、半導體設備與材料、伺服器、高頻寬記憶體(HBM)甚至是軟體、電力等領域都將同步受惠。
事實上，Factset(5/3)數據顯示，2024年史坦普500指數各類股中以通訊服務、科技等類股的企業獲利成長動能最佳，均可望成長超過15%，而整體史坦普500指數企業獲利則預計將在2024年四個季度分別成長5%、9.6%、8.4%、17.1%，全年成長11%，將繼續支撐美股。
綜合來看，儘管利率動向、經濟和地緣政治不確定性等因素仍可能干擾市場，但持續看好美股中長期發展，建議在美股回檔修正時擇機佈局，並採取定期定額方式介入。
市場鴿派解讀聯準會政策意向，新興股市連兩週上漲
聯準會主席聲明指出不太可能進一步升息、市場解讀態度鴿派，提振新興股市表現。
中國四月製造業和非製造業PMI均出現下滑，中共中央政治局會議表示將研究新措施以應對持續拖累中國經濟的地產危機並暗示未來可能降息，政策面利多預期鼓舞中港股市延續漲勢。南韓四月製造業PMI降至49.4，但出口年增率大幅回升至13.8%，連七個月正成長，此外，南韓官方即將發佈企業改革計畫的詳細指導方針，支持韓股走揚。印度四月製造業PMI雖下滑至58.8，但在車商Mahindra、電廠Power Grid、印度國家銀行等個股領漲下小幅收紅。巴西四月製造業PMI攀升至55.9，創2021年7月以來新高，加上原物料與公用事業等類股漲勢，引領巴西股市走揚。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲2.01%、新興市場小型企業指數上漲1.80%、亞洲不含日本指數上漲2.33%、亞洲不含日本小型企業指數上漲1.68%。(彭博資訊美元計價，統計期間為4/29~5/3，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議：中國進出口貿易與貨幣信貸供給數據，巴西通膨與零售銷售數據
投資建議：新興市場成長動能具韌性，亞洲為主要動力來源
富蘭克林證券投顧表示，評價面優勢推動中國境內外市場近期皆有吸引資金回流趨勢，尤其中國證監會表示深化對港合作後激勵港股表現更為突出，不過觀察進出口、工業生產、零售銷售等中國實質經濟數據突顯基本面尚未顯著改善，未來，透過更強而有力的財政措施來擺脫持續的通縮擔憂、消費動能溫吞、房地產市場疲軟、債務過高等結構性問題，對於穩定與重振中國上市公司的獲利增速前景，並吸引全球資金回歸中國將更加重要，總之，中國經濟與股市需要政策支持提供更強勁的提振。 
富蘭克林證券投顧表示，印度經濟成長動能強勁，未來對於全球經濟成長的貢獻度將持續擴大，而印度企業也擅於將本國高經濟成長率轉化為高企業獲利成長率，未來兩年印度企業獲利年複合成長率有望達雙位數水準，將能推升印股續揚。此外，印度目前正處國會大選選舉期間、市場態度可能較為觀望，不過印度總理莫迪可望取得第三個任期，預期未來將繼續實施有利於市場的政策，預期選後不確定性降低應有助吸引資金回流印度市場。
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