2024/05/06 05:30  
美國3月消費者物價指數CPI年增率3.5%，證明美國通膨有持續升溫跡象，讓聯準會能延後降息時間。（彭博）
■劉安懷
近期美國多項通膨指標數據居高不下，連續數月超出市場預期，就業及消費數據亦凸顯美國經濟狀況穩健，市場預期降息之時間點亦在聯準會（Fed）官員態度轉鷹後由今年6月推遲至第三季末。
美通膨續升溫 降息可能延後
美國3月消費者物價指數CPI年增率3.5%（前值3.2%）創近半年來最高水平，高於經濟學家預期之3.4%，被視為通膨領先指標之生產者物價指數PPI年增2.1%（前值1.6%）亦創半年來最大增幅，數據在在證明美國通膨有持續升溫跡象，儘管聯準會將利率維持在 20多年來的新高，但遏制通膨進展可能陷入停滯，強勁就業市場仍在推動家庭需求，居高不下的通膨將可能讓聯準會延後開始降息的時間，藉維持目前高利率水準來對抗通膨。
降息預期推遲引發債市走跌、殖利率走升，4月至今10年期美國公債殖利率已上漲40.5個基點，債券價格來到去年12月以來新低，國際資金也趁機進場布局，根據研究機構資料，投資人的美債淨多頭部位已升至數周以來最高水平。
降息僅是遲到，而非不到，尤其美國投資等級債受惠基本面穩健加上殖利率長線向下的預期，強勁需求短期將不會改變，當明確降息訊號再度釋出，美債可望迎來新一波漲勢。
根據投資機構統計，第一季美國高評級債券信評獲調升家數達283家，同時也有7家由非投資等級調升至投資等級，反應美國投資級債券信評維持正向；此外，從資金面觀察，截至4月22日為止，美國投資級債券已連續12周實現資金淨流入，顯示現階段投資級債券的高殖利率對市場游資具有吸引力。
債市回檔修正 布局美投資級債券良好時機
目前市場預期，10年期美債殖利率上緣約落在4.7%~5%之間，以當前位階來看，殖利率後續上揚幅度有限、債券價格修正空間較小，降息啟動後，還有息價雙收的優勢。綜合以上，從信用基本面、資金動能，及風險報酬比等角度評估，近期的債市回檔修正或不失為中長線布局美國投資級別債券的良好時機點。
（作者為兆豐證券經紀業務本部副總經理）