先探／謝金河：全球投資保守 NB股中箭落馬
2010/08/12 14:34
謝金河．專欄
二０一０年全球經濟到底變好或變壞？現在到了歷史上最分歧的一個分水嶺，悲觀的一派認為全球經濟將陷入二次衰退，樂觀一派認為景氣已復甦，衰退不可能，而ＦＥＤ主席柏南克八月主持ＦＯＭＣ理事會，最後決定美國利率政策維持不變，代表了看不清前景，乾脆以不變應萬變，最近好的數字與壞的數字紛陳。
美國企業現金滿手
不過從美國公布第二季季報的Ｓ＆Ｐ五００的五百家企業來看，七月三七一家公司業績超乎預期，這三七一家企業占Ｓ＆Ｐ五００企業的七四％，預估後續公布業績優於預期的公司可能達八０％以上。看來市場並不如大家想像中那麼悲觀。不過很多公司預測都是在六、七月歐債危機中揭露，當時心態上相對保守，作出來的預估數字也顯得保守。
而這個保守心態，最近顯現在美國出現很顯著「留資不發」的現象，從金融海嘯、歐債風暴接踵而至，歐美企業如今都坐擁現金，且「不事生產」。這明顯反應了經濟前景陰晴不定，企業乾脆留現金而不作更大投資。
企業手上的現金大都以政府債券的形式持有，換句話說，企業把資金無出路的難題轉嫁到政府身上，最近美國財政部又公布了一項非常重要而有趣的數字，在美國發行逾八兆美元的美債當中，美國的共同基金、企業、家庭及銀行購買美債比率已超過五成，這是二００七年以來首度出現美國本土資金買美債超過一半比率的現象。
美國人增加儲蓄已成趨勢
國外資金擔心美國政府債台高築，對美債卻步的時候，美國投資者對美債需求卻顯著上升。原因是美國人增加儲蓄減少消費，讓存款上升，而這些存款最終又投資美債，也讓債券孳息下跌。目前兩年期國債孳息已跌至０．四九七七％，三十年期房貸利率跌破四．五％是歷史新低。而十年期國債孳息跌到二．八二％則是十四個月新低。
美國的消費一向占ＧＤＰ比重超過三分之二，是美國經濟成長最大推手，如今美國人勤於儲蓄減少支出，將對美國景氣復甦造成障礙。如今，美國政府陷入兩難，到底是要鼓勵多消費，促進景氣復甦？還是調結構，讓美國人不要債台高築？看起來美國人增加儲蓄已是個趨勢。
這個衝擊明顯出現在國內ＮＢ產業七月營收出現遽減的景象，最令人吃驚的是品牌大廠宏碁，七月營收只有二六二．六一億，較六月暴跌四成，宏營收從六月五一一億走低，二六二．六一億的數字幾乎是重回海嘯重創經濟的水準，這是一個超大警訊。
電子股成台股拖油瓶
ＮＢ是國內ＩＴ業最大產值的板塊，ＮＢ需求降溫勢必壓縮零組件產業，也讓電子產業成為弱勢族群。今年從分類指數看，食品、紡織、橡膠、汽車、航運、觀光、百貨業類股都創了今年新高價，但是電子分類指數卻出現一頂比一頂低的走勢，指數在八三九五的時候，電子分類指數在三四八．八八，在八一九０的時候，電子分類指數在三三八．九五，如今加權指數一度站上八千點，但電子分類指數只來到三二一．０二，最近大盤回檔，整體電子股又回得比其他產業深，目前分類指數在三一二．四五，正好跌破年線，溫和出現空頭走勢，成了台股上攻過程中的拖油瓶角色。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1582期