個股分析：穩懋(3105)景氣寒冬已過，5G、WiFi、AI、LiDAR推升2024年營運翻轉
2024/02/06 10:05 財訊快報／記者張家瑋報導
砷化鎵晶圓代工廠穩懋(3105)度過去年景氣寒冬，2024年營運曙光乍現，總經理陳國樺表示，雖然戰爭、通膨均尚未結束，但以目前接單狀況、庫存調節及客戶反饋訊息，可確定產業景氣谷底已過。副董事長王郁琦指出，5G PA顆數增加、WiFi-7帶動客戶改採砷化鎵製程、AI數據中心銅轉光及車用LiDAR等能見度高之市場，均是穩懋今年重要成長動能。
在安卓手機庫存回補動能及高階智慧型手機新機發表帶動之下，去年第四季營收略優於預期目標，各產品組合，除了WiFi備貨需求已過之外，其餘產品線均有雙位數成長，而產能利用率也由去年第三季50%上升至第四季的60%。陳國樺說。
他認為穩懋未來營運具充沛成長動能，隨著未來AIoT趨勢發展，巨量資料傳輸需求仍會為穩懋帶來中長期成長動能，今年5G手機滲透率也會從五成起跳上來，WiFi-6e演進至WiFi-7帶來更多PA需求，VCSEL相關光感測收發元件也受惠於AI伺服器傳輸由銅轉光趨勢，車用光達未來在ADAS將成為主流，低軌道衛星通訊也可讓AI大數據無縫接軌，穩懋與客戶正緊密合作中。
副董事長王郁琦指出，因應未來AI大趨勢，超高速數據傳輸需求，穩懋去年成功開發出第七代HBT製程，是全球最具競爭力、效能最好製程，已有客戶導入量產，未來會看到更多5G手機採用，另外，2024年進入WiFi-7元年，去年便與客戶合作開發第七代HBT製程WiFi PA，今年會陸續看到成果，特別是在下半年更為顯著；也有客戶採用第七代HBT製程開發5G下世代之超寬頻FR3頻段產品，並已成功驗證該製程應用。
穩懋引領業界技術pHEMT，從0.5、0.25、0.15至0.1微米均已進入量產，客戶應用從地面基站至衛星均有產品量產中，更進一步開發70奈米pHEMT，已開始採用。另外，氮化鎵則專注於射頻應用，已有超過5年量產經驗，穩懋氮化鎵技術已與世界一流大廠平起平坐，於基地台、通訊均獲得客戶認證；去年SAW Filter進入小量生產，BAW Filter則照進度開發中；穩懋所開發磷化銦HBT製程可應用在高頻300GHz以上，其可靠度已驗證完畢，可用於FR3頻段，磷化銦PIC(光積體電路)也於去年下半年進入小批量產，瞄準世界級Tier1客戶。
5G手機滲透率不斷攀升，王郁琦認為對PA顆數用量將大幅增加，過去4G手機PA用量約4顆，5G PA則增加到6至8顆，多出約50%至100%用量，穩懋需求持續增加中；此外，無線傳輸規格演進至WiFi-7，頻寬變大、頻率變高，對矽基材料物理特性是一大挑戰，客戶改採砷化鎵比例將大幅提高；AI數據中心大勢所趨，客戶積極與穩懋合作，採用0.15或0.1微米pHEMT生產雷射驅動IC，預期未來12至18個月可看到不錯的產量。另外，衛星通訊除了低軌衛星以外，於中軌道衛星及同步軌道衛星均有切入，客戶將陸續導入量產。
穩懋2023年第四季合併營收48.68億元，季增17%，年增38%；單季毛利率29.4%、季增7.3個百分點；營益率13.1%、季增11.4個百分點；歸屬母公司淨利3.85億元，季增1031%、較同期虧轉盈，每股盈餘0.91元。2023年合併營收158.36億元、年減14%，稅後淨損8000萬元，每股淨損0.19元。
2023年第四季各產品組合部分，cellular(手機行動網路)佔45%至50%、Wi-Fi佔5%至10%、Infrastructure(通訊基礎建設)佔20至25%，其他(含光學)佔22%。2024年第一季為穩懋傳統淡季，穩懋預估單季營收季減low-teens(約11%至13%)、毛利率mid-twenties(約25%上下)。