Q3智慧手機大戰誰得利？ 高價電子三劍客及相關供應鏈可望受惠
‧萬寶週刊 2010/07/30
第20屆台北電腦應用展在8月5～9日登場，今年將智慧手機等行動應用列為展出重點之一，配合國際大廠新機推出，要搶攻Q3傳統旺季商機，隨著Google開放式的Android系統可以降低手機成本約2成，加速中低階智慧手機普及.......

【撰文／賴暉明】
第20屆台北電腦應用展在8月5～9日登場，今年將智慧手機等行動應用列為展出重點之一，配合國際大廠新機推出，要搶攻Q3傳統旺季商機，隨著Google開放式的Android系統可以降低手機成本約2成，加速中低階智慧手機普及，Gartner統計Q1 Android市占率已達到9.6％，預估今年底增加至13.6％，而Q1 iPhone市占15.4％，隨著iPhone推出，今年底則上看17.5％。
Android及iPhone積極搶攻Nokia及RIM的領先地位，加上三星及LG等對手也積極推新機應戰，iSuppli預估今年全球智慧手機出貨2.47億支，年增35.5％，占整體手機滲透率從去年的13.6％拉高到17.3％，甚至到了2014年智慧手機出貨上看5.06億支，iPhone、RIM等將晉身全球前5大手機廠之列。台灣是全球手機代工及零組件重鎮，相關股業績也可望同步受惠。
聯發科攜手Android搶攻智慧手機
全球手機晶片龍頭高通(QCOM)，隨著Android手機熱銷，Q2晶片出貨突破1億套，Q2業績優於預期，預估Q3營收季增-1.5～8％，帶動本波股價從最低31.63美元，漲到最高39.66美元。對比台灣的聯發科(2454)，過去靠著山寨機成為台股常青股王，但近期中國政府針對山寨手機進口零組件進行查稅，加上新興市場庫存增加，拖累Q2合併營收季減8.3％，預估Q2 EPS 9元。
先前聯發科董事長蔡明介改口表示庫存水位偏高，且第3季恐會旺季「不太旺」，讓外資持股從最高63％，降到56％，狂賣7萬張，股價從579元跌到424元後反彈。而Q3合併營收可能較上季衰退，拖累股價除息後面臨破底壓力，預估今年EPS 36元，年增僅7％，雖然宣布加入Android 開放手機聯盟，搶攻100美元低階市場，目前2.75G Android手機公版已開始小量出貨，但明年Q1才有明顯成效，與NTT DoCoMo簽訂LTE技術授權協議量產時程未定，因此產品線調整仍需經歷一段陣痛期。
大立光靠iPhone 4攻上股王
Apple的iPhone 4在6月上市後狂賣300萬支，預估Q3整體iPhone銷售1000萬支，季增19％，但iPhone 4有收訊不良問題，加上白色機種遲遲未上市，因此Q2財報優於預期，股價卻高檔整理，供應手機鏡頭的大立光(3008)，6月合併營收9.58億，創歷史新高，Q2合併營收季增24％，500萬畫素產品占營收已從Q1的9％，提高到Q2的2成，但VCM組裝增加將壓縮毛利率，預估Q2 EPS 6.5元。
大立光的500萬畫素產品單價較200萬畫素高出約6成，Q3單月合併營收可望突破10億大關，預估Q3合併營收季增15％，今年底iPhone及宏達電占營收可望達25％及10％，自製VCM產能則在明年進入收成期，由於千萬畫素以上鏡頭需求可能停滯，因此透過旗下星歐光學跨入隱形眼鏡市場，由於產品毛利率可達7成，產值比手機鏡頭大3倍，有助整體毛利率重返5成大關。預估今年EPS 22元，年增19％，外資持股維持33％高檔，加上股本小的優勢，股價創新高到614元，躍居台股股王，但短線漲多不建議追價。
宏達電要吃中國電信商綁約大餅
智慧手機的宏達電(2498)，隨著Desire、Legend、Droid Incredible等機種賣到缺貨，帶動6月營收暴衝到238.6億，連續3個月創新高，自結Q2 EPS 10.62元，成為台股每股獲利王，並成功以自有品牌搶攻市占，Q3還有主打低價路線的Wildfire增添業績動能，預估Q3營收季增約16％，雖然在Android系統進度領先對手2～3季，預估今年全球市占挑戰8～9％，但對手三星的Galaxy S及Motorola的Droid X也計畫切入美國電信商供應鏈，評估Q4歐美市場競爭將更激烈。
宏達電7月27日首次在中國舉行產品發表會，推出4款採用最新版Android 2.2的智慧手機，其中「天璽」、「天怡」是針對TD-S C DMA的中國移動所設計，預估今年中國智慧手機銷售超過3000萬支，占中國手機滲透率僅約9％，加上中國3大電信商積極發展3G手機，將是宏達電明年業績的新動能。預估今年EPS 40元，年增40％，近期隨3大法人買超，2天就完成填息。此外，供應觸控IC的義隆電(2458)業績也可望隨之增溫，具轉機性。
宏達電近日舉行發表會，先推出4款智慧型手機新產品，作為HTC品牌進軍中國市場的第一步。
啟碁、璟德等零組件供應鏈也受惠
聯想在5 月1 7 日與中國聯通合作推出的「樂Phone」機，價格只有iPhone的一半，Q2出貨達10萬支，由主攻衛星通訊設備的啟碁(6285)代工，題材性十足，但代工毛利低，預估Q2 EPS 1.5元，季增33％。此外，Q3隨LNB、Satellite Radio出貨增溫，加上雷射雕刻天線LDS成為業績新動能，預估今年EPS 4.2元，值得留意。
低溫共燒陶瓷LTCC的璟德(3152)，產品以陶瓷作為電路基板材料，再混合有機黏結劑及網版印刷電路，經過850～900度燒結，將各種被動元件整合其中，在手機等無線通訊產品持續擴大應用，Q2自結稅後EPS 3.03元，創單季新高，客戶除了占營收25％的聯發科，也切入宏達電供應鏈，目前產能滿載，9月還有新產能開出，Q3營收可望季增1成，未來可望透過宏達電加速進軍中國3G市場，也具潛力。
【完整內容請見《萬寶週刊》874期】