先探／LED 照明爭霸 誰能勝出
2010/07/22 14:40
文．林宛儀
宏齊憑著艾笛森母以子貴，近來股價表現亮眼。而今年ＬＥＤ產業焦點在於商機是電視背光源十倍以上的照明，目前呈現百家爭鳴的情況，而照明首重散熱性，陶瓷基板廠受惠程度不小。
近期ＬＥＤ族群表現最搶眼的是哪一家？答案是宏齊。相較於龍頭股億光、晶電的股價還趴在年線以下，宏齊股價站在五日線以上，姿態相當高，這是什麼原因呢？
宏齊有好兒子艾笛森
宏齊近期有四大題材。第一，轉投資公司高功率ＬＥＤ封裝廠艾笛森，今年下半年將轉上市掛牌，宏齊持股一０·九二％，擁有的潛在利益不小，具有「母以子貴」的題材。
第二，ＬＥＤ電視封裝訂單將在下半年大量出貨。宏齊透過與首爾半導體合作，打入ＬＧＥ的ＬＥＤ電視供應鏈。宏齊ＬＥＤ電視訂單已於六月正式出貨，此部分採代工不代料的ＯＥＭ模式，法人估計單月貢獻營收達四、五千萬元。
第三，宏齊發行ＣＢ（可轉換公司債），引進策略性股東。宏齊今年積極拓展ＬＥＤ背光與照明新業務，大舉擴充ＳＭＤ型ＬＥＤ產能，第三季底月產能將由六·五億顆，拉升至七·五億顆，第四季將視需求，再擴增至九億顆。為了因應資金需求，於六月發行上限十億元的ＣＢ（宏齊三，轉換價格三六元）。
第四，在ＬＥＤ照明市場發展狀況優於預期。宏齊現階段透過與中國通路商合作，供應包括Ｔ５與Ｔ８等ＬＥＤ燈管所需的封裝元件，明年將進一步與燈具廠合作，直接切入至固態照明模組段（ＳＳＬ），法人估計ＬＥＤ照明占營收比重將由去年的三％，提升至今年的一０％。
法人估計宏齊在未加計艾笛森承銷與處分利益的情況下，今年ＥＰＳ就可突破三元，比去年的０·八一元明顯成長，徹底展現營運爆發力，也難怪近期股價姿態頗高。
ＬＥＤ照明商機龐大
去年ＬＥＤ產業的焦點，在於誰已率先吃到ＬＥＤ電視龐大的背光商機。而從美國ＬＥＤ大廠ＣＲＥＥ股價屢創新高，以及艾笛森是ＬＥＤ股王，還有宏齊憑藉著艾笛森「母以子貴」來看，現在應該要把眼光放在ＬＥＤ照明的進展，因為照明的商機是ＬＥＤ電視的十倍以上！
基於節能減碳的需求，國內外政府對推動ＬＥＤ照明不遺餘力，而主要照明廠商如飛利浦等對於ＬＥＤ照明發展態度也相當積極。當然，國內電子大廠也看到未來龐大的ＬＥＤ照明商機而競相卡位，像是光寶科、聯電、台達電、鴻海等。老牌燈具業者中電也與ＣＲＥＥ攜手合作，大舉進軍ＬＥＤ照明市場。更別提國內目前的專業ＬＥＤ磊晶與封裝廠，是多麼想要分食龐大的ＬＥＤ照明商機。
ＬＥＤ照明關鍵在散熱
ＬＥＤ散熱基板主要分為金屬與陶瓷基板。金屬基板以鋁或銅為材料，由於技術成熟，且具成本優勢，目前為一般ＬＥＤ產品所採用。而陶瓷基板線路對位精確度高，為業界公認導熱與散熱性能極佳材料，是目前高功率ＬＥＤ散熱最適方案，雖然成本比金屬基板來得高，但照明要求的散熱性及穩定性高於ＮＢ、電視等電子產品，因此，包括ＣＲＥＥ、歐司朗、飛利浦及日亞化等國際大廠，都使用陶瓷基板作為ＬＥＤ晶粒散熱材質。
同欣電具雙重概念
國內目前有跨入陶瓷基板生產的廠商包括同欣電、禾伸堂及九豪。同欣電是國內最大的陶瓷基板廠，客戶包括ＣＲＥＥ及飛利浦等國際大廠，製程技術領先同業。而該公司在平板薄膜陶瓷基板市占率超過八成，將直接受惠ＬＥＤ照明龐大商機。
受惠於ＬＥＤ照明滲透率逐季攀升，客戶拉貨積極，同欣電陶瓷基板在台灣二十萬片的月產能供不應求，而菲律賓第一條線五萬片也已滿載，第二條線在今年五月底通過認證，第三條線七月會再通過認證;公司表示，預計到了今年第四季底陶瓷基板月產能將由年初的二五萬片，擴增六成至四十萬片，ＬＥＤ陶瓷基板出貨維持逐季成長的態勢不變。
億光大舉進軍照明市場
另外，目前藍光ＬＥＤ晶粒供需相當吃緊，但億光因坐擁晶電、廣鎵及泰谷三座磊晶廠，沒有缺料的問題。
億光董事長葉寅夫表示，第三季有機會創下單月營收達二十億元的新里程碑，下半年業績將較上半年成長兩成以上。而公司表示，今年雖然有匯率及原料價格變數，但全年毛利率仍可維持三成以上。法人估計億光今年ＥＰＳ將可達六元以上（以股本四一·九億元計算），甚至不排除突破二００七年ＥＰＳ為六·三元的歷史高點。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1579期