2010/07/19 10:16 大華證券
◆日勝生 2547(TW)
(一因「美河市」及「信義18」貢獻，今明兩年獲利可維持高檔，候續尚有「南港機廠」案及「大橋國」案，在手案量充足。預估10 年稅後eps 為6.11元，11 年為6.3 元；(二「京站」營運已步入軌道，預估內部報酬率可達5.29%，確實可提供極穩定現金流入，後續尚有加賀屋溫泉旅館及美河市商場的貢獻；(三淨負息負債率僅20.45%，遠低於同業平均水準80.72%。
◆中壽 2823(TW)
經營階層表示未來將持續增加直效通路貢獻，並提高增加利潤較高的分期繳分紅保單佔產品結構中的比重。我們認為在不追求市佔率的經營策略下，預估其獲利將呈溫和成長。預估10 年稅後eps 為1.83 元，11 年為2.09 元。
我們仍維持中壽目前股價尚未合理反應其合併效益的看法不變，理由包括可見的利差益，以及持續改善的保單結構，而此皆表現在優於預期的隱含價值結果之上。上調10 年隱含價值預估3.72%，則每股ev 為33.4 元(以股本1501 百萬股計算，投資評等維持「超越大盤」。
◆雷凌 3534(TW)
雷凌bluetooth+wifi的combo模組已獲前兩大nb品牌大廠認證，於2q10 起正式放量，預估出貨量季增率仍達5-10%。2009 年 nb 應用營收比重不到5%，預估在combo 訂單挹注下，2010 年營收比重將大幅提升至10%。
我們對雷凌合併誠致給予正面看待，長期營運將具互補綜效。其理由主要有以下兩點，(1雷凌合併誠致後將擺脫以往單一產品線過高的營運風險；(2合併後將擴大中國及新興市場市佔率，並大舉打入中國網通設備大廠如中興、華為的供應練。
我們不改對雷凌長期評價獲得提升的看法，投資評等維持超越大盤。
◆五鼎 1733(TW)
五鼎6 月營收1.48 億元(+4.5% mom；＋19.4%yoy，主要受惠歐美通路商訂單成長，五鼎下半年來自bayer 訂單成長將增強營收成長動能，我們預估五鼎10 年 eps 5 元，目前pe 僅13x，具投資潛力。
美國醫改使美國訂單成長，預估11 年bayer 訂單將較10 年成長逾50%，五鼎11 年營運成長動能強勁，兼具高成長低pe 優勢。
◆聚鼎 6224(TW)
預計2q10 獲利將創歷史新高，理由有三：1傳統pc 產品受惠win7 換機潮與usb 3.0 滲透率提升；2手機鋰電池產品隨智慧型手機產業快速成長，美、日、韓系客戶相繼加入；3led 散熱事業產能滿載，高毛利產品將帶動季獲利的成長。預計2q10稅後eps 1.26 元(+126%yoy，+47%qoq。
◆頎邦 6147(TW)
頎邦2q10 不僅基本面持續延燒，在正式合併飛信後，其綜效發揮速度更是遠超乎市場預期，其中2q10 毛利率並未受到初期合併飛信拖累，預估2q10 毛利率將達28%，可望創下2006 年以來新高，大幅優於我們原先預期的24.6%。
3q10 面板景氣持續暢旺，driver ic 需求相當強勁，頎邦cof、cog 產能利用率幾乎達到100%全產能生產，若wafer 產出進一步獲得紓解，頎邦3q10產能利用率恐將呈現破表演出，因此不排除有再次調漲價格機會。
我們仍舊看好頎邦長期投資潛力及營運展望，維持超越大盤投資評等。
註1：基本面選股中之「技術面」建議與技術面選股部份之參考價位，原則上均以一週內為準。
註2：若跌破支撐區，建議嚴設停損。