陳喬泓
2023年11月30日 週四 上午11:23




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股票交易者必讀經典之作《超級績效》，作者馬克．米奈爾維尼（Mark Minervini）是美國史上最成功的交易者之一，擅長挑選成長股，曾在五年內將數千元資金翻倍成長至數百萬美元，年化報酬率高達220%；1997年曾贏得「美國投資冠軍大賽」，年化報酬率高達155%。
《超級績效》內容涵蓋馬克．米奈爾維尼的交易策略、從公司基本面、技術分析法、市場觀察，及他在投資領域的實際經驗，包含了他如何選擇潛在的投資標的、建立交易計劃、以及應對市場波動的方法，讓一般投資人能夠深入了解成功交易者的思考方式。
其中，最後兩章談論風險管理的概念，我認為是本書精華中的精華，很多投資人面對投資最大的問題，是不知道何時該獲利了結或認賠出場，背後最主要的原因是不夠理解什麼是風險管理。
只要在多頭上漲的行情進場買股票，多數人都可以營造短期的成功，但穩定性才是專業人士與業餘散戶之間的分野。有些時候，股票市場的錢確實很容易賺，這種情形經常會讓投資人的行為變得草率，最終引發災難。
長期來說，成功並非取決任何一天、任何一個月、任何一季的勝利，而是取決於經年累月累積下來所保有的獲利，嚴格遵循正確的風險管理原則，不但能夠讓我們保有已經賺到的錢，還能夠讓我們在最樂觀、最陶醉之時，雙腳仍然固定在地面上，不至於讓野心無限延伸。
「迅速認賠，讓獲利持續發展」是風險管理的重要觀念。如果一筆交易發生虧損，之後需要更大百分率報酬才能扳平。假設你在28元買進股票，股價跌到剩14元，相當於50%的虧損。這個時候，價格就必須上漲100%才能扳平先前的虧損。如果是相對小幅度的虧損，例如10%的虧損，需要11%的獲利才能扳平。5%的虧損，需要5.26%的獲利才能扳平。
這就是為什麼我們不希望虧損擴大的原因，當你的帳戶資金產生嚴重虧損，就等於喪失買進其它好股的購買力，即便你找到一檔有機會大漲的潛力股時，當帳戶規模已經嚴重縮水，也就無法重壓任何一檔股票。因此絕對不要發生足以造成帳戶傷害的虧損，虧損愈大，愈難復原。
作者曾用過去的交易資料做測試，不論交易損失大或小於10%，一律把虧損設定在10%就出場，看迅速認賠對交易績效的影響，根據測試，整體投資組合的績效出現了令人難以置信的改善，從原本負12%的年化報酬率，變成超過79%的年化績效。
對於虧損部位，多數投資人往往太遲才願意認賠。所以他們會繼續持有，直到再也無法忍受為止，可是，同時寶貴的交易資本與時間都浪費了。請記住，如果想要成功，想要在股市生存，唯一的辦法就是保護資本。我們無法控制股價漲跌，但我們可以控制虧損程度。
馬克30年的交易生涯，曾經進行數以萬計的交易，交易勝率大約只有5成，換言之，交易成功與失則的筆數大約相當，但成功交易的平均獲利金額，顯著大於失敗交易的平均虧損，關鍵在於「風險管理」，是他能夠累積龐大財富最重要的原因，風險管理是這本書中最重要的內容，如果學會，將獲得一生受用的風險管理技巧。