財訊快報
2023年11月28日 週二 下午5:03



【財訊快報／記者許麗珍報導】時序即將進入2024年該如何投資，台北富邦銀行副總經理蔡玉惠今於「2024富邦財經趨勢論壇」表示，隨著2024年到來，全球經濟緩步成長，升息循環將近尾聲，地緣政治仍有高度不確定性且金融市場持續震盪，投資人可以留意五大投資趨勢，包含美國製造、「錢」進日股、美友岸外包、半導體邁向復甦、生技製藥新藍海等。後疫情時代全球經濟百廢待興，高通膨及高利率使得2023年經濟成長有限，而各國為了挽救高通膨而施行的升息政策近尾聲，然因不排除二次通膨的可能性，市場預期Fed維持高利率時間延長，再加上地緣政治的不確定因素，中美關係、中東局勢以及俄烏戰爭等，金融市場續震盪。蔡玉惠指出，在此大環境下，投資人2024的資產配置可增持債市，關注美國、日本、墨西哥等三個國家，在產業上則可聚焦科技及防禦型類股，在選擇投資標的上則可掌握五大投資趨勢。

蔡玉惠表示，趨勢一「製造回流 美國經濟正向循環」，2023年美國製造業營建支出金額，由2年前的810億美元大幅成長至1980億，成長幅度高達144%，美國製造業就業人口已超越2019年疫情前水準。而此回流趨勢展現在企業獲利上，盈餘動能重回成長，觀察S&P 500每股盈餘預測可發現，相較於2023上半年的衰退，至第四季將恢復至正成長達7.16%，至2024年第四季將進一步加快至13.74%，且EPS與GDP一致，增長將逐季向上。

蔡玉惠指出，預估美股2024年EPS將增長達12.2%，高於MSCI世界指數(扣除美國)盈餘的增速6.9%。且由EPS來看，資訊科技、通訊服務類股領軍的前10大權值股，2024年EPS增長率預估將高於11大類股，持續扮演美股獲利火車頭。明年股市也許有逆風，但投資大型權值股，擇機佈局、不失為好選擇。

趨勢二「 改革題材帶動投資人『錢』進日股」，蔡玉惠指出，由近期的RENGO公布文件顯示，2024年春季勞資談判(春鬥)上，其預計提出加薪至少5%的訴求，預計日本最終薪資將進一步提高，有助於進一步推動股市買盤；投資人可重點關注日本金融類股。首先，日本央行總裁植田和男認為負利率時代可能比先前預期更早結束，且交換市場預期，最慢明年3月前，日本將不再實施負利率。不過投資人仍須注意中東情勢，主要因日本原油高度依賴中東地區，若以哈戰爭升級為持久戰，油價上升將對日本進口成本及經濟增速造成影響。

趨勢三「美國友岸外包政策，墨西哥搶佔先機」，蔡玉惠表示，美國政府近年高喊「美國製造」為核心，令全球生產鏈供應鏈模式從過去的離岸外包，轉為友岸外包(friend-shoring)，新區域製造體系漸成主流。而受惠於此波全球供應鏈重組浪潮，2022年第四季以來，墨西哥固定投資激增，帶動固定投資/GDP比重大幅回升至25%、創金融海嘯以來高位。墨西哥的私人投資約佔國內需求成長的6成，2023年第二季國內需求成長7.1%，其中私人投資貢獻了4.1%，固定投資已成為墨西哥經濟成長的主要動力。

她表示，墨西哥股市估值仍低，預期本益比遠低於10年均值，亦低於MSCI新興市場及MSCI全球指數，且高政策利率利於吸引資金流入墨西哥，另通膨已相對可控，明年啟動降息經濟穩定可期，股市後市可期。

趨勢四「半導體庫存縮減 邁向復甦 前景無限」，蔡玉惠表示，2022年升息導致購買力下降，終端市場需求疲軟，在疫情期間表現強勁的半導體產業，於2023年持續調整庫存，市場呈現供過於求，今年8月以來半導體股價進入修正，費城半導體指數下修幅度達18%。然而，SEMI最新報告指出，全球半導體景氣已在今年第二季落底，庫存拐點顯現，預計庫存水位有望逐步下降，半導體設備銷售也將回升。

針對半導體未來展望，她表示預期AI將成為下一個十年科技主流，驅動半導體成長，在7月時就曾提及AI浪潮不可忽視，資料中心、消費性電子、先進駕駛輔助系統(ADAS)和安全監控，是未來AI晶片高速成長的關鍵市場。

蔡玉惠指出，趨勢五「控糖減重商機 開拓製藥新藍海」部分，隨著生活便利程度增加，糧食的富足，人類肥胖指數逐年升高，目前全球約有 26億人已經超重或肥胖(約佔世界人口的38%)，且根據世界肥胖聯合會的研究，按照目前的趨勢，預計12年內肥胖人數將增加到超過40億(佔世界人口的51%)。抵抗肥胖及其所造成的疾病變成人類延續的重要課題，其中控糖減重，開拓了製藥業的新藍海。