chen2929 發達集團總裁
來源:投顧明牌   發佈於 2023-11-09 05:48

蔡明彰觀點:AI手機+手機復甦=記憶體受惠最大

鉅亨網新聞中心2023/11/08 18:00
蔡明彰觀點:AI手機+手機復甦=記憶體受惠最大。(圖:鉅亨網資料照)


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趨勢分析萬寶投顧蔡明彰
今天報告的主題是「AI 手機 + 手機復甦 = 記憶體受惠最大」。
萬寶投顧蔡明彰強調,市調機構國際數據公司 IDC 發表中國智慧手機報告,2023 年 Q3 出貨 6705 萬支,年減 6.3%,競爭力十足的新產品上市及年終電商平台促銷兩大因素。
Q4 迎來拐點,出現 10 季來首次出貨量反彈,中國為全球最大智慧手機市場,Q4 出現景氣拐點,身為供應鏈的台股相關個股,股價積極反應。
要把握這波大陸安卓手機到明年 2 月農曆年的波段行情,手機產業鏈有很多股票,要優先在哪裡買進?答案是上游 IC 設計及關鍵元件,由於過去一年多庫存整理,主要發生在上游供應鏈,現在庫存低水位。

以安卓手機處理器市佔第一的聯發科 (2454-TW) 為例,Q3 存貨 533 億元,季減 12.57%,年減更達 36.02%。存貨周轉天數降至 90 天,低於 Q2 的 115 天,也低於去年同期的 111 天。
存貨數據證明聯發科用力的打消庫存,這個財報利多立刻反應在股價,從發布 Q3 財報後,聯發科 800 元直奔 900 元。在台股前十大權值股,唯一創今年新高,鋒芒蓋過上一波最強權值股廣達 (2382-TW)。
廣達為 AI 鏈龍頭,創 282 元高點後,向下修正到 189 元,跌掉近 100 元,雖近來有反彈,但人氣流失、籌碼需沉澱,現在仍在季線之下。其他上波飆股,AI 伺服器的緯創 (3231-TW)、技嘉(2376-TW)、英業達(2356-TW) 也都在季線之下。
萬寶投顧蔡明彰強調,大盤近來已強彈 700 點,個股尚未站回季線,根本不是強勢股。聯發科創新高、廣達季線之下,強烈暗示台股最大主流換人做,由 AI 鏈轉向手機鏈。
Q3 大陸手機市場仍是安卓手機的天下,榮耀市佔第一、蘋果第三,其餘都是大陸手機品牌 OPPO、vivo、小米,華為 Mate 60 Pro 推出後大受歡迎,各大品牌旗艦機小米 14、vivo X100,OPPO Find X7 緊接在 Q4 上市,都具有 AI 功能。
小米 14 搭載高通驍龍 8 Gen 3,後兩者搭載聯發科天璣 9300,預料再拉升一波購機潮,近年來受網紅直播帶貨的排擠,電商平台的雙 11 銷售成績平平,但今年雙 11 被智慧手機熱賣給炒熱。
10 月 31 日京東雙 11 活動開跑 10 分鐘,蘋果 iPhone 及非蘋榮耀、華為、小米等品牌手機成交數,年增 100%,折疊機較去年同期成長 300%,遊戲手機 200%。
當然,雙 11 活動開始,會出現銷售跳躍成長,等活動結束後的數字才較為正確。市調機構估計,雙 11 將帶來大陸手機兩成的同比增速,奠定 Q4 智慧手機出貨拐點的基礎。
萬寶投顧蔡明彰強調,大陸智慧手機品質未必最好,但推出新功能的速度第一。最近幾支旗艦機都配備生成式 AI,以 vivo X100 搭載聯發科天璣 9300 為例,可實現 330 億個參數 AI 大型語言模型,在手機裝置運行,一秒可生成圖片。
明年 1 月三星電子推出新機 S24,也有 AI 功能,放話銷售量 3400 萬支,比前幾代不足 3000 萬支,要大幅成長,顯然希望放在 AI 技術,刺激換機潮。由於三星是全球手機出貨第一大,三星明年初 S24 有 AI 功能,定調明年手機走入 AI 時代。
AI 手機及手機復甦的兩大力量驅動,記憶體成最大受惠零組件。手機零組件成本較高,而且必須配合 AI 技術升級,處理器、射頻元件以外,就是記憶體。未來 AI 手機使用 AI 模型, 高通驍龍 8 Gen 3 運行 100 億個參數,吃掉記憶體空間,手機記憶體主流規格由現行 8 至 16GB,提升至 24GB 以上,而且 AI 手機支援多種模型,聯發科天璣 9300 支援 mexta 1,也支援大陸百度文心一言的 AI 模型,支援越多 AI 模型,自然需要提升記憶體技術及容量。
萬寶投顧蔡明彰強調,AI 手機是記憶體的長線利多,但中期行情是反映手機重返成長,有三家龍頭值得注意。全球 NAND FLASH 市佔第一 31%的三星電子,決定 Q4 合約價調漲 10%,而明年一、二季再各漲 20%,累計大漲 70%,漲幅遠大於市場預期,必定帶動 NAND FLASH 市佔第二海力士、第三美光跟進漲價,也引發中下游廠商趁現在產品低價的一波庫存回補。
海力士今年來股價大漲逾七成,美光是本波費城半導體指數成分股率先創下半年高點的強勢股。大陸最大 NAND FLASH、世界第六大的長江存儲,去年底遭美國列入黑名單,獲國家大基金等股東注資 70 億美元,但錢很快燒光,又要再一輪的募資。
9 月華為 Mate 60 Pro 發表,傳長江存儲未來半年的 NAND FLASH 產能被預定一空,如此可紓解資金困境。NAND FLASH 控制晶片大廠慧榮上季財報及本季財測,都意外優於預期,加大 NAND FLASH 價格看漲。
點序 (6485-TW)97%營收來自 NAND FLASH 控制晶片,今年 EPS 估 4 元,是谷底,明年復甦將倍數成長。
萬寶投顧蔡明彰強調,現在年底看個股合理的估值,要評估明年成長性,Q4 的狀況只是輔助參考。NAND FLASH 雙雄威剛 (3260-TW)、群聯 (8299-TW),全球 DRAM 模組市占第一是金士頓,威剛排第三,但金士頓未上市掛牌,威剛取代成指標。
威剛今年 EPS 估 5 元,明年上半年 NAND FLASH 可能缺貨,中期挑戰上波高點 132 元。群聯 Q3 EPS 4.32 元,前三季 7.91 元,全年估 12 至 13 元,但一場豪賭來了,看好 NAND FLASH 未來大漲下,將用預付貨款確保貨源,並發行可轉債 60 億元取得資金,週三市場有疑慮,股價大跌,但若群聯賭對,未來股價將狂飆。
文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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