chen2929 發達集團總裁
來源:投顧明牌   發佈於 2023-11-07 05:22

蔡明彰觀點:Q4非蘋手機來勢洶洶 外資將回補什麼股票?

鉅亨網新聞中心2023/11/06 18:00
Q4非蘋手機來勢洶洶 外資將回補什麼股票? (業者提供)


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萬寶投顧蔡明彰台股趨勢分析
今天報告的主題是「Q4 非蘋手機來勢洶洶  外資將回補什麼股票?」。
萬寶投顧蔡明彰強調,誰是台股 2023 年末,走入 2024 年的主流?不會是今年大漲過的 AI,而是明年景氣復甦的半導體。
受 PC、手機、記憶體補庫存帶動,2024 年半導體企業獲利成長估計兩成。由於半導體是台灣最大產值產業、台股最大權值類股,台股明年績效將看好。
舉 AI 伺服器美超微的例子,這次公佈優於預期的上季財報及本季財測,更大利多是上調 2024 會計年度的財測,營收調高至 100 至 110 億美元,但利多發布的第一天,股價漲不動反而下跌,目前價位仍在季線之下,並不是強勢股。

問題出在利多已在意料之中,美超微今年來股價飆漲 204%,市場胃口養大,不認為上調 2024 會計年度財測有多大的利多。2024 年會計年度截止到 2024 年 6 月 30 日,剛發布是第一季營收 21 億美元,第二季財測營收 27 至 29 億美元,上半年 50 億美元,雖上調全年營收至 110 億美元,下半年 60 億美元,較上半年才成長 20%,這樣的幅度投資人不太興奮。
萬寶投顧蔡明彰強調,利多在意料之中,股價不會大漲,意外驚喜才會大漲。全球營收第一大 IC 設計的高通也在同一天發佈上季財報及本季財測,皆意外優於預期,已結束的 2023 會計年度營收 358 億美元,已超過疫情期間 2021 年的 335 億美元,但仍低於高峰的 2022 年 442 億美元。
疫情期間手機晶片需求強勁,但疫情解封的過去一年,高通業績失色,展開全球大裁員。這次財報公佈後,股價大漲,打破連續 5 季財報發佈後股價下跌。如果明年全球智慧型手機重返成長,高通營收年成長兩成不難,但高通今年來股價僅小漲 11%,遠低於費城半導體漲幅的 36%,表示市場期待不高,容易成為黑馬。
高通展望轉佳,歸功於大陸手機市場。繼 9 月華為 Mate 60 Pro 發表熱賣後,10 月底上市小米 14 又是爆紅,旗艦機種小米 14 搭載高通最新處理器驍龍 8 Gen  3,驍龍 8 Gen  3 綜合性能超過蘋果 A17 Pro,獲 15 家廠商採用,小米首發。
11 月 13 日 vivo 也要發表旗艦手機 X100,搭載聯發科 (2454-TW) 天璣 9300,天璣 9300 具有 AI 功能,安兔兔跑分高達 220 萬分,業界手機處理器第一,更與寧德新能源合作,車用等級大電池首次在 vivo X100 亮相,電池容量比 iPhone 15 Pro Max 多出 15%。
聯發科 Q4 財測營收季增 2 位數,天璣 9300 是主要成長動能,vivo X100 是首發,看來大陸非蘋手機來勢洶洶,造成蘋果 iPhone 15 在中國市場銷售不佳。蘋果財報及財測失靈,主因非蘋手機攻勢一波又一波,明年 2 月農曆年前銷售旺季,台股手機鏈非蘋色彩濃厚個股將反應。
萬寶投顧蔡明彰強調,高通及聯發科都是手機晶片的 IC 設計,最快反應非蘋手機大復活,因此未來一、兩季,在半導體優先挑選 IC 設計。
非蘋手機相關 IC 設計 Q3 財報好,但 Q4 展望佳,有兩家代表性公司,昇佳電子 (6732-TW)Q3 EPS 4.21 元,較 Q2 季增 34%,前 3 季 EPS 9.66 元,全年估 14 元。
光感測晶片這波大陸及南韓手機客戶積極回補庫存,與昇佳電子並列世界兩大的奧地利微電子退出光感測晶片,昇佳電子訂單接不完,明年可望大賺兩個股本。
聯發科 Q3 EPS 11.64 元,Q4 財測 EPS 估 11.75 至 14.36 元,中間值 13.06 元,顯然 Q4 比 Q3 好,今年 EPS 估 45 元,明年再成長到 54 元。
大多數驅動 IC Q3 不錯,但 Q4 持平,包括聯詠 (3034-TW)、天鈺(4961-TW)、瑞鼎(3592-TW)、矽創(8016-TW)、敦泰(3545-TW) 等。不過,大陸手機若需求再升溫,驅動 IC 第四季展望將優於預期。
聯詠為全球最大驅動 IC,全世界 IC 排名第九,當 IC 設計受惠補庫存,營收規模越大,世界排名越高的公司股價將漲幅更大。
萬寶投顧蔡明彰強調,台灣有三家 IC 設計排名全世界前十,還有第五聯發科、第八瑞昱 (2379-TW),但瑞昱受網通晶片客戶 Q4 淡季下單保守影響,明年才會好轉。
聯詠 Q3 EPS 10.46 元,毛利率 42.25%,雙雙優於預期,估 Q4 EPS10 元,與 Q3 持平。聯詠股性溫和,但產業景氣向上及高股利兩大題材同時出現也會變飆股。
大摩近幾年來首次看好驅動 IC,外資將回補聯詠。外資最高持股聯詠近 40 萬張,今年降至 29 萬張,大減 10 萬張,當產業景氣露出曙光,外資會優先回補世界排名很高的股票。
聯發科手機晶片世界第一,聯詠驅動 IC 世界第一,昇佳電子光感測晶片世界前兩大,穩懋 (3105-TW) 全球砷化鎵晶圓代工第一大等。
外資從 9 月聯詠 400 元以下,迄今買超 3 個月,表示外資展開聯詠的長線佈局。2021 年從 355 元,漲到天價 656 元,4 個月內大漲 85%,那年驅動 IC 供不應求,聯詠大賺 6 個股本,明年聯詠可望挑戰 2022 年次高水準的 EPS 45 元,估配發股利 32 元,殖利率 7%。
天鈺 Q3 EPS 3.98 元,較 Q2 季增 27%,前三季 EPS 9.37 元,全年估 13 元,明年多項新產品貢獻,AMOLED DDI 將量產。由於蘋果、三星各大手機採用 AMOLED 面板,滲透率逾五成,目前這領域,台廠有聯詠、瑞鼎,以中國市場為主,天鈺加入還有很大發展空間,依減資之後,股本 12.1 億元計算,2024 年預估 EPS 20 元,股價如果下跌,找買點。
文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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