鴻海軟腳不是郭董害的！蔡明彰揭關鍵 迎AI手機換機潮 這檔外資狂砍17萬張後悔了
10:112023-11-02
旺得富理財網
李宗莉
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蔡明彰認為，智慧手機2024年將靠AI重返成長，但鴻海集團僅負責ihone組裝，占手機售價的千分之6，股價績效遠不如PA三雄。（示意圖/達志影像/shutterstock）
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Fed利率連2凍，激勵美台股市連袂噴出，台股今（2）日開盤大漲逾260點，AI股帶頭仰攻，反觀鴻海僅溫吞小漲不到1%，未能收復百元關。資深分析師指出，智慧手機2024年將靠AI重返成長，但鴻海集團旗下的富士康負責iPhone組裝，僅占手機售價的千分之6，股價績效遠不如成本佔比高的零組件，點名PA三雄的受惠程度僅次聯發科，其中穩懋被外資狂砍17萬張賣過頭，隨Q3轉盈，回補壓力浮現。
萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，過去3年疫情期間，汽車、電動車相關晶片產能不足，新車交車要1~2年，因此導致車廠重複下單車用晶片，但歐美高利率使全球車市的需求放緩，今年下半年開始有庫存調整壓力。
台積電第3季法說釋出車用晶片的重大利空，車用電子營收季減24％，緊接電動車龍頭特斯拉Q3財報低於預期，股價破底，失守200美元天線。
中國新能源車終端需求也有放緩跡象，電池霸主寧德時代上季淨利104億人民幣，近年首次季減4％，而車用晶片領導廠商安森美、萊迪思發布悲觀的第4季財測，說明疫情期間供不應求的車用電子，現在轉為庫存調整，華孚、定穎投控等今年漲幅很大的個股要踩煞車，電動車上下游供應鏈也要小心。
相對較早調整庫存的PC、手機、記憶體，現在庫存健康，將成為台股未來新主流。其中，最具份量的聯發科，股價領先創新高，將對智慧型手機鏈及IC設計等2大族群，產生重大影響。
蔡明彰分析智慧型手機的各項零組件成本，以iPhone來說，處理器及射頻晶片佔比19％最高，其次依序是鏡頭18％、記憶體13％、面板10％，非蘋手機的零組件成本結構雷同。
由於聯發科喊出2024年智慧型手機重返成長，手機鏈的股價績效，領先在成本佔比較高的零組件反應，而非成本微不足道的部分，像是鴻海富士康集團負責iPhone組裝，只賺取蘋果手機售價的千分之6，只有在手機蓬勃成長的年代，鴻海股價才會大漲。
以手機組裝為主的富士康，上半年營收26.78億美元，年減35％，虧損5000萬美元，較去年同期擴大110％，在港股上市的富士康，今年來股價重挫33％，提醒投資人不要畫錯重點。
蔡明彰認為，聯發科將優先帶動成本佔比高的重要手機鏈，先講手機心臟的處理器，目前全球手機處理器銷售量前5大，分別是聯發科市佔38％、高通30％、蘋果15％、中國紫光展銳11％、三星5％。
聯發科在4G手機居全球手機晶片第2，如今靠天璣系列打敗高通，居世界第一，同時也是安卓手機的老大，前3季淨利513億元，EPS32.35元，估第4季EPS13元，全年上調至45元。
明年全球智慧型手機重返成長，聯發科靠天璣9300、9400等2顆AI手機晶片，防止高通市佔上升。身為手機晶片老大，會在產業恢復成長最受惠，估聯發科明年EPS有54元水準，若爆發AI換機潮，更有機會上看60元。
其次，射頻元件的重要部分是PA功率放大器，全新、宏捷科、穩懋等PA三雄，是僅次於聯發科最敏感反應的手機鏈。
上波聯發科最高價1215元，出現在2022年1月；全新最高162.5元，在2021年11月；宏捷科最高196.5元，在2021年7月；穩懋最高467.5元，更早在2021年1月，營收也較早反應。
其他手機鏈營收還沒那麼快反應庫存回補，全新、宏捷科9月營收都已創20個月新高，PA三雄在手機鏈享有較高本益比，穩懋2021年EPS15元，本益比曾來到30倍，自最高價跌幅高達77％，外資持股從27萬張降至10萬張，Q3終止連3季虧損，EPS小賺0.08元，外資持股偏低，面臨回補的龐大壓力。
※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
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