山頂洞人 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2023-11-03 00:42

鴻海軟腳不是郭董害的!蔡明彰揭關鍵 迎AI手機換機潮 這檔外資狂砍17萬張後悔了

鴻海軟腳不是郭董害的!蔡明彰揭關鍵 迎AI手機換機潮 這檔外資狂砍17萬張後悔了
10:112023-11-02 
旺得富理財網
 
李宗莉

  • 蔡明彰認為,智慧手機2024年將靠AI重返成長,但鴻海集團僅負責ihone組裝,占手機售價的千分之6,股價績效遠不如PA三雄。(示意圖/達志影像/shutterstock)

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    Fed利率連2凍,激勵美台股市連袂噴出,台股今(2)日開盤大漲逾260點,AI股帶頭仰攻,反觀鴻海僅溫吞小漲不到1%,未能收復百元關。資深分析師指出,智慧手機2024年將靠AI重返成長,但鴻海集團旗下的富士康負責iPhone組裝,僅占手機售價的千分之6,股價績效遠不如成本佔比高的零組件,點名PA三雄的受惠程度僅次聯發科,其中穩懋被外資狂砍17萬張賣過頭,隨Q3轉盈,回補壓力浮現。
    萬寶投顧投資總監蔡明彰表示,過去3年疫情期間,汽車、電動車相關晶片產能不足,新車交車要1~2年,因此導致車廠重複下單車用晶片,但歐美高利率使全球車市的需求放緩,今年下半年開始有庫存調整壓力。
    台積電第3季法說釋出車用晶片的重大利空,車用電子營收季減24%,緊接電動車龍頭特斯拉Q3財報低於預期,股價破底,失守200美元天線。
    中國新能源車終端需求也有放緩跡象,電池霸主寧德時代上季淨利104億人民幣,近年首次季減4%,而車用晶片領導廠商安森美、萊迪思發布悲觀的第4季財測,說明疫情期間供不應求的車用電子,現在轉為庫存調整,華孚、定穎投控等今年漲幅很大的個股要踩煞車,電動車上下游供應鏈也要小心。
    相對較早調整庫存的PC、手機、記憶體,現在庫存健康,將成為台股未來新主流。其中,最具份量的聯發科,股價領先創新高,將對智慧型手機鏈及IC設計等2大族群,產生重大影響。
    蔡明彰分析智慧型手機的各項零組件成本,以iPhone來說,處理器及射頻晶片佔比19%最高,其次依序是鏡頭18%、記憶體13%、面板10%,非蘋手機的零組件成本結構雷同。
    由於聯發科喊出2024年智慧型手機重返成長,手機鏈的股價績效,領先在成本佔比較高的零組件反應,而非成本微不足道的部分,像是鴻海富士康集團負責iPhone組裝,只賺取蘋果手機售價的千分之6,只有在手機蓬勃成長的年代,鴻海股價才會大漲。
    以手機組裝為主的富士康,上半年營收26.78億美元,年減35%,虧損5000萬美元,較去年同期擴大110%,在港股上市的富士康,今年來股價重挫33%,提醒投資人不要畫錯重點。
    蔡明彰認為,聯發科將優先帶動成本佔比高的重要手機鏈,先講手機心臟的處理器,目前全球手機處理器銷售量前5大,分別是聯發科市佔38%、高通30%、蘋果15%、中國紫光展銳11%、三星5%。
    聯發科在4G手機居全球手機晶片第2,如今靠天璣系列打敗高通,居世界第一,同時也是安卓手機的老大,前3季淨利513億元,EPS32.35元,估第4季EPS13元,全年上調至45元。
    明年全球智慧型手機重返成長,聯發科靠天璣9300、9400等2顆AI手機晶片,防止高通市佔上升。身為手機晶片老大,會在產業恢復成長最受惠,估聯發科明年EPS有54元水準,若爆發AI換機潮,更有機會上看60元。
    其次,射頻元件的重要部分是PA功率放大器,全新、宏捷科、穩懋等PA三雄,是僅次於聯發科最敏感反應的手機鏈。
    上波聯發科最高價1215元,出現在2022年1月;全新最高162.5元,在2021年11月;宏捷科最高196.5元,在2021年7月;穩懋最高467.5元,更早在2021年1月,營收也較早反應。
    其他手機鏈營收還沒那麼快反應庫存回補,全新、宏捷科9月營收都已創20個月新高,PA三雄在手機鏈享有較高本益比,穩懋2021年EPS15元,本益比曾來到30倍,自最高價跌幅高達77%,外資持股從27萬張降至10萬張,Q3終止連3季虧損,EPS小賺0.08元,外資持股偏低,面臨回補的龐大壓力。
    ※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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