鉅亨網新聞中心2023/10/18 18:00
蔡明彰觀點：選股大逆轉 美封殺中AI 豁免筆電、手機。(圖:鉅亨網資料照)


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趨勢分析萬寶投顧蔡明彰
今天報告的主題是「選股大逆轉  美封殺中 AI  豁免筆電、手機」。
萬寶投顧蔡明彰強調，根據統計，台股第三季成交逾 5 億元的大戶 3496 人，成交 1 至 5 億元的中實戶 2.85 萬人，雙雙創 7 季新高。7 季前是 2022 年第一季，台股出現 18619 點歷史天價，因此大戶及中實戶人數創天價 18619 點以來新高，意義重大。
這表示台股資金人氣回來了，但數據分析不能只做半套。台股人氣回來，下一步究竟會買什麼股票，這才是重點。
第三季大戶及中實戶人數大增，的確受 AI 鏈大漲帶動，但對照廣達 (2382-TW) 最高價 282 元，出現在 8 月，緯創 (3231-TW) 最高 161.5 元在 7 月，技嘉 (2376-TW) 最高 382.5 元，也在 7 月，AI 鏈天花板正是大戶及中實戶回來的第三季，可想而知，有人賺錢，也有人套牢。

判斷大戶及中實戶不會在第四季去做 AI 鏈的解套行情，如果大戶都被套牢，散戶恐更嚴重。從 AI 鏈 10 月繼續下跌，但幾乎所有上波飆漲的 AI 鏈融資都增加，這是危險、令人不安的訊號。
每天媒體及分析師都在講 AI 產業的長期發展利多，散戶套牢，不斷向下攤平，更想摸底，絕地大反攻。股市沒那麼簡單，任何曾飆漲過的股票，下半場不是看基本面有多好，而是籌碼面如何沉澱。
如果你是大戶，會去抄底 AI 鏈，幫一票套牢的散戶解套嗎？或是採取更聰明的策略。首先將資金轉進人氣升溫，但籌碼尚未凌亂的半導體，最後等到散戶認賠殺出 AI 鏈，甚至融資斷頭，那時候再回來撿便宜貨。
萬寶投顧蔡明彰強調，美國對中國新 AI 禁令滴水不漏，把所有漏洞防堵，有四大部分。
第一，封殺輝達以中國市場為主，降規版 A800、H800，包括阿里、百度、騰訊，今年來採購 10 億美元，2024 年下單再買 40 億美元。明年中國市場 H800 被封殺，再加上其他損失部分，輝達 2024 年營收成長將低於預期。新禁令對輝達今年短期業績沒有影響，但 11 月下旬發布的第三季財報，有可能是最後成長高峰，真正影響是明年長期將失去重要的中國市場。
台積電 (2330-TW) 負責輝達晶片代工，承啟 (2425-TW)、麗臺(2465-TW) 在大陸出貨 H800、A800 相關伺服器，都有一定的影響。
第二，美國將大陸兩家研發 GPU 的 IC 設計公司列入實體清單，未來要向美國商務部申請許可證，避免大陸 IC 設計公司向美國企業採購設備晶片。聯發科 (2454-TW) 與輝達合作，整合輝達 GPU 小晶片，用於汽車系統單晶片，明年推出天璣 9400，也將採用輝達 GPU，美國限制大陸尖端 IC 設計公司發展 AI，間接使得聯發科在兩岸市場少掉競爭而受惠。
不過，筆電、手機、電競的消費產品不受管制，台股第四季 IC 設計族群會往這方面點火多頭行情。IC 設計有三檔營收與 PC、筆電高度相關。觸控 IC 的義隆 (2458-TW)、輸出入控制軟體及晶片的系微 (6231-TW)、聯陽 (3014-TW)。
義隆 10 月初除息 2 元以後，整理一段時間，尚未完全填息，10 月來融資才小增 200 張，但 8 至 9 月減少 1300 張，整體籌碼安定。義隆第二季 EPS 1.78 元，創 3 季新高，第三季估計挑戰 2 元，可能再創 5 季新高。
系微上半年 EPS 1.54 元，全年估 3.5 元。聯陽上半年 EPS 4.84 元，全年估 11 元。系微今年 EPS 不到聯陽的一半，但系微股本小，易炒作，價位與聯陽不相上下，顯然聯陽被低估。
花旗報告，9 月筆電比 8 月出貨成長 7％，顯示筆電景氣正在好轉。宏碁 (2353-TW)9 月營收 280 億元，創 15 個月新高，月增高達 29％，呼應花旗銀行報告。
第三，杜絕中國企業在海外取得先進晶片，將實施額外檢查。緯穎 (6669-TW) 宣稱取得中東客戶數十億美元 AI 伺服器大單，也有出貨新加坡資料中心。中東、新加坡正是美國新 AI 禁令防堵的第三地，是否明年受衝擊，值得後續觀察。
第四，華為及中芯國際列入獨立控管，加大控管力道。因為生產 5G 旗艦手機 7 奈米處理器遭美國棒打出頭鳥。中芯可能被美國切斷所有半導體設備供應，對歐美半導體設備商艾司摩爾、應用材料是負面，對成熟製程競爭對手聯電 (2303-TW)、世界(5347-TW) 卻有利。
萬寶投顧蔡明彰強調，美對中新 AI 禁令對台股有實質利空，分成兩方面。輝達上季毛利率 71.2％，但台廠伺服器廣達 8.52％，緯創 7.56％，英業達 (2356-TW) 僅 4.61％。輝達受影響毛利率仍會有 50、60％，但台廠毛利率恐又回到「毛三到四」了。
再來，上波台股反應 AI 題材，漲勢由 AI 伺服器向外擴散到伺服器周邊零組件。網通、光通訊、PCB 等，如今恐會補跌一波，尤其今年來漲幅大的個股。
今年來漲幅超過 100％的智邦 (2345-TW)、波若威(3163-TW)、華星光(4979-TW)、雙鴻(3324-TW)、建準(2421-TW)、力致(3483-TW)、奇鋐(3017-TW)、營邦(3693-TW)、勤誠(8210-TW)、台光電(2383-TW)、台燿(6274-TW)、金像電(2368-TW) 等，記憶體、IC 設計資金人氣上升，盤勢會同時發生兩個現象，比價與投機。
以 IC 設計為例，中實戶及大戶資金進入高價股才能滿足。這次高價 IC 設計創新高，不再是 AI 相關的創意 (3443-TW)、世芯 - KY(3661-TW)，美對中全面封殺 AI，危邦不入。
聯發科、昇佳電子 (6732-TW) 領先創新高，聯發科為全球第一大手機晶片，增加生產光感測晶片，廣泛應用在手機。手機光感測晶片全球兩大廠商除了昇佳就是奥地利微電子 AMS，傳出 AMS 將退出這個市場，而有利昇佳。
昇佳上半年 EPS 5.37 元，中國及韓國手機客戶回補庫存，今年 EPS 估 12 元，明年會成長到獲利兩個股本。
萬寶投顧蔡明彰強調，為何聯發科、昇佳領先創新高？中國海關最近發佈中國手機 9 月出口 8354 萬支，比 8 月 6457 萬支，環比增加 29％。受華為 Mate 60 高端手機帶動，出口金額大增 123％，顯示中國手機谷底已過，第四季出貨值得期待。
美國並沒有要封殺手機、筆電、消費電子的晶片，相關台廠 IC 設計將獲得大戶、中實戶的青睞，昇佳母公司矽創 (8016-TW) 上半年 EPS 7.41 元，全年估 17 元，EPS 明顯高於昇佳，落差太大，股價較低，未來可望補漲。
文章來源：萬寶投顧蔡明彰