半導體明燈來了！程正樺：半導體明年獲利增三成 AI投資這樣做

陳俐妏
2023年9月22日 週五 下午3:42




科技產業現曙光！前外資半導體分析師、騰旭投資長程正樺表示，多數產業庫存去化已近底部，PC止穩和手機回溫，原本外界擔憂台積電是否三度下修財測，目前看來不會發生，如記憶體價格止穩，明年半導體產業獲利可迎來年增三成水準。
他指出，明年科技仍以生成式AI為主軸，可關注硬體如基礎建設、算力服務層的公司。今年AI伺服器出貨量18萬台，其中微軟買了5萬台最多，後續觀察的重點就是微軟AI助理Coplite用戶量，將揭露變現力端倪。
程正樺指出，股市會漲會跌，其實是比預期多會比預期少，費城半導體指數今年獲利下修趨勢在4、5月落底，主要是為輝達一家挾持AI題材，帶動獲利開始上修，也改變產業趨勢。
庫存問題讓半導體市況復甦腳步裹足不前，8月底傳出台積電恐三度下修今年財測，台積電更罕見發布重訊否認。
科技產業庫存修正是否進尾聲，程正樺表示，多數產業庫存去化已接近底部，PC止穩、手機回溫下，原本外界擔憂台積電是否三度下修財測，目前看起來不會，應為會維持現在的狀況。
明年科技產業能否強勁復甦，程正樺分析，各產業庫存去化並沒有同步，部分產業還有完全落底，PC目前沒有庫存壓力，手機庫存再度幾季度後應可落底，汽車和網通產業還有庫存在比較高的水準，如半導體產業要迎來年增三成的水準，還是要看記憶體價格能否回溫。
市場關注明年科技題材仍以AI為主軸，人工智慧（AI）並非橫空出世，2016~2017年AI就引發熱潮，2016年是分析型的AI ，主要為影像、語音辨識、自動駕駛，自動駕駛是法規問題無法完全普及，而分析型AI最後變現模式成為了廣告 ，最大收益者就是Google和臉書。
今年開始的生成式AI影響力在於內容，看似免費，其實牽動的後續的算力和硬體軟體基礎建設，最快2025年消費型的電腦就會有生成式AI功能。生成式AI的價值鏈如何投資，台廠可留意硬體如基礎建設，美國廠商則為算力服務層的公司。
AI伺服器動能也成指標，程正樺說明，供應鏈資料統計今年全球AI伺服器約18萬台，僅占全球伺服器1%的量能，其中微軟買了5萬台最多，mexta約3.5萬台，Google 2萬台、Coreweaves 18萬台、Amazon 1.5萬台。
近期傳出微軟下修明年AI伺服器量能至12萬台，程正樺說明，如果以今年5萬台來看，明年總量仍為倍增，因此其實重點要觀察的是後續微軟公布的AI助理Copilot用戶量，目前估計損益兩平就是500~600萬用戶，如果達1200萬用戶就有很不錯的獲利率。