4檔 中概遊戲股
2010/06/22 09:18
【經濟日報╱記者王皓正】
遊戲股掛牌風潮掀起，龍頭廠智冠（5478）領風騷，旗下的遊戲新幹線宣告啟動釋股計畫，8月登錄興櫃，預計年底或明年第一季轉上櫃，釋股利益預估將貢獻智冠每股獲利（EPS）5元，智冠全年獲利將挑戰兩個股本。
遊戲產業從今年底到明年初，將會有不少新兵加入上櫃陣容，包括目前已在興櫃交易的樂陞（3662）、歐買尬（3687）以及紅心辣椒（4946），其中，又以大廠智冠轉投資的遊戲新幹線最受矚目。
智冠昨（21）日表示，新幹線釋股計畫已於股東會通過，將於8月登錄興櫃，快則年底、慢則明年第一季上櫃；法人評估釋股利益6億元，貢獻智冠每股獲利5元，若加計本業，智冠全年EPS有機會挑戰20元大關。
受惠於旗下中華網龍（3083）、智凡迪，以及遊戲新幹線等三大子公司的營運增溫，智冠將大幅挹注轉投資收益認列，配合暑假旺季來臨，法人將智冠評等調升為買進，目標價205元。
新幹線為智冠100%持股的遊戲營運公司，原先股本為4.2億元，智冠每股成本約18.8元，近期增資後股本變為6.2億元，新增的2萬張股票有15%為員工認股，85%仍由智冠承接，增資認購價僅15元。
新幹線今年EPS預估4元，IPO價格可望達50元以上，依法令規定，智冠須釋股30%，法人預估，將可貢獻智冠釋股利益達6億元，預期第三季在新幹線興櫃掛牌的帶動下，將對智冠股價有正面的激勵效果。
智冠另一家子公司智凡迪，其營運的「魔獸世界」，由於中國區更換代理權，使得大陸玩家湧進台灣伺服器，推升第一季營收創歷史新高，4、5月營收更進一步走揚、較去年同期幾乎倍增，預期下半年智凡迪的獲利仍將維持高檔水準。
法人並表示，智冠旗下的網龍，由於「中華英雄」在大陸表現符合預期，智冠仍可望受惠，推升業外獲利攀升。整體而言，智凡迪、網龍、新幹線等三家，轉投資收益躍居智冠主要獲利來源。
在紅心辣椒方面，主要以遊戲代理營運業務為主，已建立自有社群平台「WASABII」，下半年計劃進一步推升市占率水準。
樂陞今年除「史瑞克4」電影同名遊戲外，下半年還會有二款網頁遊戲，營收與獲利的成長性也可期待。
歐買尬上半年的營運重點，則在美國等海外市場布局，國內市場預計在今年暑假後推出代理的大作，屆時可望展現營運爆發力。
時序進入暑假，由於旺季與子公司掛牌的題材加持，遊戲族群昨天股價啟動漲勢，智冠漲5.5元、收167元，漲幅高居類股之冠，興櫃的歐買尬則力守200元大關，辣椒收119元、樂陞收85元。
網龍宇峻 雙幣升值加持
中國大陸啟動新匯改，人民幣與新台幣昨（21）日大幅升值，智冠（5478）、網龍（3083）、宇峻（3546）等「中概遊戲族群」，因享有大陸營收拆帳，且投資收益匯回台灣後，再享升值匯兌收益，可謂坐擁「雙重貨幣升值」題材加持。
台灣遊戲廠今年反攻大陸市場收成，網龍、智冠、宇峻等遊戲業者，由於遊戲大陸授權的獲利表現，占稅後純益比重大幅提高，已被市場視為遊戲族群中，最具中國內需消費題材的概念股。
智冠旗下網龍的「中華英雄」、宇峻的「三國群英傳2」，相繼以高權利金授出大陸版權，近期陸續於大陸營運，每月可與大陸營運商分拆人民幣營收認列，大陸獲利貢獻將明顯提升，中概收成概念濃厚。
大陸在啟動新匯改的政策下，昨天引領人民幣與新台幣同步大幅升值，「中概遊戲族群」因躍居為具備人民幣、新台幣雙重升值概念的個股，匯兌效應可望逐步顯現。
法人表示，大陸遊戲市場無論是現階段、或接下來的成長力道，都將遠高於台灣市場，在經過這幾年的大陸前哨布局後，今年是遊戲業火力全開、反攻大陸市場的關鍵年。
本業方面，雖然國內市場飽和，但網龍、智冠、宇峻等每年成長仍維持水準，業外轉投資更受惠新遊戲的大陸權利金、及人民幣營收拆帳的挹注，業外獲利也將大幅成長。
業者表示，人民幣與新台幣後勢看好，由於台灣遊戲廠可與大陸營運商每月分拆人民幣的營收，在匯差方面將有大幅增值的空間，一旦收益再匯回台灣，則將再享有新台幣升值的匯兌收益。