瑞信：中國調薪2成，6大零組件股獲利縮5-20%，首選3檔最抗壓
2010/06/21 09:14 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】瑞士信貸證券出具最新電子硬體零組件類股研究報告指出，今年至五月電子零組件類股表現超越大盤7%，但在市場關切薪資成本提高以及終端需求走軟後供給緊俏情形緩和，使得六月零組件類股價拉回，因此重新審視電子零組件類股的主要營收及成本來源，包括電源、電池、機殼、鍵盤、樞紐製件、PCB等六大族群，研究發現首選供給仍趨緊而價格走穩的PCB類股欣興 (3037) 、健鼎 (3044) 以及受惠於經濟規模的電源股台達電 (2038) 等3檔較為抗壓，評等皆為表現超越大盤。
對於中國大陸薪資成本提高方面，瑞信證券表示，如沒有其他方法去降低成本，預估中國大陸薪資每增加20%，將會導致六大零組件類股每股盈餘下滑5%-20%，預期受惠於規模經濟的電源類股、受惠於供給趨緊而價格走穩的PCB類股以及自動化程度較高的電池類股可望大致抵銷來自調薪成本的負面影響。
針對供給緊俏情勢紓解部分，瑞信證券分析，零組件族群今年以來受惠於供給趨緊所帶來的價格走堅利多環境，然而市場對供給緊俏情勢減輕的疑慮升高，包括新產能加入、部分零組件廠已對需求提出警訊，所以本次報告採用資本支出對營收比例(Capex to Sales)來測量供給成長力道，發現PCB類股從2003-2007年資本支出對營收比的19%降至今年預估值的10%，PCB族群的供給減少速度最大。