鉅亨研報2023/08/29 19:20
AI伺服器帶動PCB：台燿、金像電、欣興(圖:shutterstock)


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PCB台燿金像電欣興趨勢分析永誠投顧楊惠珊五福臨門
台股本週表現持續低迷，雖然連兩天小漲，但其實都漲在一些已經整理許久的族群上，比如軍工航太股近期重新有所表現，但是也只持續一天兩天，說明現在整體盤勢就是處於「不知道買什麼」的狀態，投資人氣氛都偏向觀望，畢竟鮑爾近期又有鷹派發言，市場內充斥著不穩定的氣息，加上之前台股大跌過一個波段，投資人難免會擔心受怕。
目前趨勢主流，我認為還是會回歸於 AI 股上，畢竟其他真的沒什麼好漲的題材了，但是 AI 股方面也有分「短期已經漲完的」和「仍然能漲的」，整體而言我認為這兩者未來都是要繼續上漲，但短期後者會比較有機會，而後者會是距離 AI 這個概念核心較遠的二線股，因為他們先前上漲幅度不多，現在反而會受到投資人關注。
PCB 這個族群就是其中之一，所謂 PCB 就是塑膠板，幾乎所有可見的電子產品中都有它的存在，也就是所謂的「基礎零件」，而 AI 相關產品如伺服器等等當然也有 PCB 這個零件的存在，但 AI 伺服器因為整體技術含量比傳統更高，對於 PCB 零件的要求也更高 (包括層數、大小等等)，這也讓高階 PCB 板的需求量水漲船高，部分有實力生產的廠商也因此受惠。
金像電 (2368-TW) 就受惠 AI Server 及新平台需求轉強效應，致使伺服器 PCB 板大量提升需求，金像電從去年第四季開始獲利衰退後，今年第一季落底，第二季開始有起色，估計後面會隨著 AI 需求越變越好，是重回跑道上的股票，相關動能第三季開始小量增長，交換器部分 400G 的量也會比去年增加，另外，新產能已陸續開出，預計下半年還能比上半年增加 6～15% 產能。
欣興 (3037-TW) 做為全球最大 ABF 載板供應商，此前也受震盪影響下跌約兩成左右的幅度，此次除了宣布旗下載板廠蘇州群策將申請中國 A 股上市外，也有楊梅新廠、光復新廠等陸續擴廠的消息，可以看見其後續事業版圖的擴大，而欣興公司也在法說會上說明未來連續五年 AI 相關應用都會是最高成長性的，這類產品單價相對於單晶片封裝較高，對營收貢獻也會放大，可以期待欣興後續營運表現。
台燿 (6274-TW) 主力為銅箔基板，屬於整個 PCB 的中游，其低階產能主要輸往中國、中、高階產能則往美、日、韓、台灣等多方市場前進，而根據外資估計銅箔基板 (CCL) 在 AI 伺服器中的內含價值是傳統伺服器的 6 倍，對於銅箔基板廠的營收和獲利有望大進補，考量到未來 AI 伺服器出貨量上升，台燿毛利率也會逐步上升，對於營運只有一路往好的方向發展，算是 AI 相關 PCB 產業鏈中表現優異的一檔。
近期就是持續在 AI 概念股中撈這類型的股票來看，雖然偶爾會有像軍工航太或一些非 AI 的產業起漲，但多半只會持續個幾天，若手中有持股才必須去關注那些，沒有持股的，則建議先空手觀望，或是布局我剛剛所說這類「AI 中還未上漲太多」的個股。
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