個股：台耀主力原料藥新產能將開出，Q4業績拚攻頂，雙引擎拉動明年續高成長
2023/08/24 14:05 財訊快報／記者何美如報導
台耀化學(4746)原料主力產品-降膽固醇磷酸鹽結合劑供不應求，新擴產能9月上線，產能增加25%可望從10月貢獻，最快明年上半年再啟動擴產。向下整合發展的針劑廠，首個自有藥品第三季在台開賣，其他市場藥證申請、授權也在進行，抗體藥物複合體(ADC)今年營收成長也可望翻倍以上。雙引擎拉動，第四季業績可望再攻頂，未來五年營運進入高速成長。台耀今日除息，盤中順利填息。
今年第二季營收再創高，每股盈餘0.69元，主要是台耀子公司台新藥及轉投資公司股價下跌，認列評價損失侵蝕。實際上，台耀單季毛利率45.87%、營益率14.5%，都是史上最好表現，營業利益1.57億元，更是比去年同期成長近24倍，也比上季成長17.46%。如果扣除此影響，台耀上半年實際的本業淨利成長216%，每股盈餘超過2.5元。
台耀主力原料藥-降膽固醇磷酸鹽結合劑，受惠學名藥滲透率提升，近年客戶需求強勁導致供不應求，台耀也從去年開始一路調漲價格，也推升毛利率持續往上。出貨占比四成的歐洲客戶近期更與台耀簽訂五年長約，每年訂單量較過去至少增加二成，此外，中國磷酸鹽產品今年也取得當地核可認證，今年下半年就會開始出貨，預估未來在產能占比約15～20%產能。
台耀的降膽固醇磷酸鹽結合劑，年產能約500萬噸，無法滿足客戶需求，台耀也持續啟動擴產，新擴產能增加25%，預計9月上線，10月正式貢獻業績。由於新擴產能上線後，預估很快就會滿，新擴一個廠約三個季，內部也規劃明年第二季再評估擴產。台耀強調，依照手中訂單，價格、量都維持穩定，未來18個月客人無法來議價條降。
至於原料向下游延伸的針劑相關業務，第一各自有針劑產品-抗乳癌藥物注射劑Eribulin Injectable，台耀為原廠以外的首家學名藥，6月初已拿到健保核價每劑8612元，第三季開賣，隨出貨認列營收，以及銷售權利金，明年貢獻度將明顯放大，拉動整體毛利率快速往上。北美市場也有機會在明年接棒授權，目標2025拿到藥證。另，歐洲及其他國家 授權也啟動。
而ADC業務，透過上下游整合與技術創新拓展的業務開拓策略奏效，今年成長預估約3～4成，營收挑戰1億元，明年有機會翻倍衝2億元。原料藥、針劑的兩個高成長引擎拉動，台耀第四季業績可望再攻頂，未來五年營運進入高速成長。