《DJ在線》匯率因素助攻，美概股Q3營運加分



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2023年8月24日 週四 下午12:31


MoneyDJ新聞 2023-08-24 12:31:02 記者 邱建齊 報導

台幣繼Q2貶值超過2%後、Q3以來貶幅也已突破2%，並進逼1美元兌32台幣大關，貶勢強過亞洲鄰近各國，可望助攻出口至美國為大宗的相關概念股營運表現。
水龍頭及陶瓷衛浴設備大廠成霖(9934)即表示，匯率升貶1%對毛利率大概影響0.2個百分點，加上公司改變避險政策，美元升值所帶來的外幣兌換利益更甚過去，等於本業與業外都有正向挹注力道，法人指出，成霖繼Q2毛利率重回30%大關後，Q3還有往上空間。
塑料餐具領導廠商嘉威(3557)原本就看隨著庫存逐漸去化後，7月營收較6月有所回升，Q3營收也將優於Q2，力拚下半年營運優於上半年，若再加上匯率更有利的因素，則有助營運表現再加分。雖然看Q3會優於Q2，但Q4才是值得期待的傳統旺季，法人也預期Q4有機會EPS再勝Q1的2元。
嘉威指出，由於人民幣對美金也走弱，此部分對公司幫助大過台幣對美元貶值，因為工廠在大陸，必須用美金換成人民幣去付工廠開銷。
成霖Q2毛利率年增5.64個百分點至30.02%，部分也反映人民幣貶值，而最近台幣貶勢加速，由於屬於外銷產業，弱勢的亞洲貨幣都對公司有利，估計匯率升貶1%對毛利率大概影響0.2個百分點。但成霖主要還是看人民幣，因為是收美金、付給中國工廠人民幣，但也因是台灣上市公司，功能性貨幣為台幣，所以兩種貨幣都會影響。
成霖指出，公司在管理匯率上，避險很單純就賣是賣遠匯，以前認為匯率難預估所以避險比例最少到8成，外幣資產評價加上賣遠匯的淨效果在過去長期10幾年來多為正值、大概都賺幾千萬，但是去(2022)年Q4開始因為遠匯反映美中之間利差，使年化避險成本飆至將近3~4%，今(2023)年於是改從管理上著手改進，避險比例拉得很低，以至於Q2有9000萬元的匯兌淨收益明顯高於以往，但匯兌來來回回，業外會是較不確定的變數。
由於人民幣相較6月底時貶值約3%，若9月底關帳也在這附近價位，則對Q3毛利率確實可再帶來約0.6個百分點的上揚力道。
美國貨櫃車體複合板龍頭森鉅(8942)Q2營運大爆發，EPS 3.20元遠勝預期及去年同期的1.99元，除受惠運價較去年同期大跌，美元升值帶來的匯兌淨收益也達1.45億元，雖然公司看今年量應會年減5~10%、價則年減10~15%，但法人仍認為在匯兌比預期有利的因素下，全年營收有機會持平去年，稅後淨利則還有年增機會。
(圖片來源：成霖法說資料)