通膨仍有升溫風險！FED會議紀錄：仍可能升息


顏誌廷
2023年8月17日 週四 下午7:00



美國聯準會 16 日公布 7 月份貨幣政策會議紀錄，多數與會官員憂心通膨仍有升溫風險，認為需進一步升息；但有部分官員認為雖然 7 月份零售數據優於預期，且失業率維持低檔， 但經濟仍有衰退風險應保守以對。雖然整體意見偏鷹，但顯見官員立場分歧。
非農就業低於預期：出口季增率衰退成市場隱憂
鴿派官員對於經濟的憂慮其來有自，雖然 7 月份失業率 3.5%略低於市場預期，但非農就業人數增加 18.7 萬（市場預期 20 萬）亦低於市場預期； 2023 年至今非農就業總數為 170 萬，也創下 2020 年 12 月以來的最小成長幅度。
鷹派官員則認為核心 CPI 年增率雖然穩定下降至 4.7%，但依然高於聯準會 2％目標的 2倍以上，升溫風險仍未完全消除；且美國第二季 GDP 為 2.4％，優於市場預期的 1.8％，表示儘管歷經多次升息，美國經濟依舊穩定成長。
儘管市場普遍看好美國經濟表現，但從 4 月開始美國出口持續下滑，年增率為 -1.43％、-2.86％、-4.29％，顯示貿易動能轉弱，下半年經濟成長恐將趨緩；加上 6 月份領先指標月增率下降至 -0.7%，低於市場預期的 -0.6%，也是連續 15 個月呈現負成長，顯示升息造成的流動性緊縮效果，讓企業及消費者對美國經濟前景抱有疑慮。
九月維持利率不變幾成定局！市場關心何時降息？
會議記錄公布後，市場認為決策委員整體立場偏鷹，但根據 FedWatch （芝商所）的數據顯示，市場認為九月維持利率不變的機率穩定維持在 80%以上，顯示市場對於九月的利率決策已有共識，但 11 月升息一碼的機率上升至 36.5%，市場將焦點轉向下周在 Jackson Hole 舉辦的全球央行年會，Fed 主席 Powell 將發表公開談話，市場期待能從談話中找到未來利率的可能方向。


核稿編輯：湯皓茹