鉅亨研報2023/08/13 09:10
中國地產龍頭碧桂園債務危機，出口衰退CPI負成長陷入通縮，這次真的麻煩大了?(圖:shutterstock)


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〈 中國經濟數據出口衰退 CPI 負成長恐陷入通貨緊縮風險〉
中國海關 8 日公佈出口數據，7 月出口較去年同期下降 14.5%、6 月下降 12.4%、5 月下降 7.5%，出口數據已連續三個月下降，且出口衰退幅度還持續增加，顯示中國經濟疲軟，國際對中國產製品需求下降。中國家統計局 9 日公布 7 月份消費者物價指數（CPI）年減 0.3％，是 2021 年 2 月以來再度陷入負成長，中國經濟恐陷入通貨緊縮風險。
中國出口衰退與 CPI 轉負值，物價指數惡化程度比市場原先預估嚴重，顯示中國經濟情況恐不樂觀，內外需求都面臨重大壓力問題。中國官方表示因地緣政治衝突持續，短期外需回暖動力不足，加上全球經濟反彈疲軟，並將責任怪罪於主要發達經濟體通膨處於高位，使政策收縮外溢效應顯現，全球貿易投資放緩，使世界經濟復甦乏力。雖然中國當局採取多項措施希望重振經濟，但現實可見經濟反彈疲軟，跌幅持續擴大。

〈 規模比恆大地產高出 4 倍的碧桂園也傳財務危機〉
中國房地產龍頭「碧桂園」先在 7 日傳出無法支付 2250 萬美元債券利息（約 6.9 億元台幣），如果無法在 30 天的寬限期內支付債息，將是首次公開違約。消息一出嚇壞眾多借款的金融機構。投資銀行摩根大通表示，碧桂園違約風險正在上升，還可能因不公布中期業績而停牌。禍不單行的是，中國恒大地產也在 10 日晚間公布，去年淨虧人民幣 527 億，總負債 1.8338 兆元大於總資產 1.4686 兆元，目前已資不抵債 (資產扣除負債仍為負數)，並在 10 日晚間宣布，估計今年上半年淨虧損人民幣 450-550 億元（約新台幣 1980-2420 億）。
碧桂園的開發項目數量是恒大集團的四倍，若碧桂園違約，事態恐將比恒大地產更嚴重，資不抵債的下一步通常就是申請破產了，兩家重量級房地產公司皆公布財務虧損，中國房地產市場的前景黯淡。
〈當任國務院總理李強並不是經濟專才 救不起來恐成為灰犀牛〉
中國年輕人失業率高達兩成，投資與消費不振目前經濟數據以顯示陷入通貨緊縮，這將讓官方穩增長的努力刺激事倍功半。中國國家發改委緊急在本月推出《關於恢復和擴大消費的措施》，其中包含 20 條措施，以刺激居民消費，拉動整體經濟增長。這 20 條措施包括針對汽車、住房、電子產品、家居等大宗消費，以及對餐飲、文化旅遊、健康服務等服務業消費的促進措施。但是外國媒體以及投資銀行對於刺激成效保持懷疑，整體情勢來看，建議投資人要特別注意後續發展，因為恐成為重傷全球經濟的灰犀牛。

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