股市多騙子 期市出強盜
有經驗的交易者，都強調對市場本質的理解。這種觀點認為，多數虧損的交易，源自交易者對市場的理解出現偏差。
市場的本質究竟是什麼?說起對市場的理解，我總是想起「盲人摸象」的寓言。我們對市
場進行探索和研究，並時常沾沾自喜得出結論，其實我們比那些摸象的盲人高明多少呢？我們所感受到的,往往只是市場的某個小側面。「盲人摸象」的寓言提醒我們，要時刻記住：市場是複雜多變的；要有耐心，多方面地探索、領悟市場的習性。在市場面前，謹慎謙卑者容易存活。
市場交易的博弈性幾乎是公認的。但是，股市和期貨市場還是存在不小的差別。
有時候，投資股市謀求利潤的難度，就像是在騙子小偷堆裡找好處。一些發行股票的公司利用種種題材，投資銀行貢獻包裝技巧、幫助選擇時機，千方百計吸引投資者以盡量高的溢價購買公司的股票。這是騙子的勾當。
在那些監管不力的市場周圍，大量的場外資金長期覬覦上市公司「肥美」的資產。他們策劃種種股權收購、資產重組，入主後掏空上市公司，將公眾公司的資產私有化。這是盜竊的行為。是這些騙子的勾當和盜竊的行為，嚴重傷害著投資者的利益和信心，導致了某些股市的長期下跌，而不是其他原因。
大股東魚肉中小投資者的情況，在香港也很常見。進入新的世紀後，香港經濟市道低迷，競爭激烈，部分香港上市公司主營業務舉步艱難。主營業務不景，大股東只好靠揮霍公司資產度日，以維持花天酒地的生活方式。有的公司資產揮霍完了，大股東就打起中小股東的主意，設計各種圈套吸引投資者繼續輸送「新鮮血液」。
上周，香港警方逮捕了「XX金」上市公司的董事會主席。前兩年，該主席在內地策劃了不少黃金業務題材和種種誘人圈套，吸引了一些知識水平較高的中產人士購買他們公司的股票。後來，「XX金」公司將股票大比例縮股，再大比例定向增發新股，實施再融資。再融資揮霍完之後，該公司又使出增發－縮股的手法，中小股東的股權嚴重攤薄。公司股價也大幅縮水。據說，國內某大券商一營業部經理，靠聽消息炒股，幾年辛苦賺了幾百萬元，因為買了這只股票，最後剩下只有四五十萬了，還是別人幫他斬倉的。
在股市圈，小偷、騙子比正人君子多得多。所以，像匯豐銀行、巴菲特的巴郡公司那樣能夠長期忠實地回報投資者的企業，其實真是鳳毛麟角。投資者往往只看見幸運者的笑容，而忽視更多的不幸者的眼淚。買股票能夠賺錢，這對於全球80%以上的投資者來說，只是海市蜃樓。
說到期貨市場，就更加殘酷了。如果說股市是騙子小偷出沒的地方，在期貨市場中交易，則像是在強盜堆裡謀利。期貨市場就像是原始森林中，動物的飲水處，飢餓的獅子老虎最喜歡在那裡埋伏，等待主動出擊的機會。一般動物喝水之餘，要隨時準備逃竄。
美林證券的一位投資經理和我閒聊時的說法，代表了一些國際機構在股指、商品等期貨市場上的心態。他說，機構在國際市場上的重要任務就是尋找對手。所以，香港有了華資與外資屢次對決的所謂「恆指保衛戰」；中航油在新加坡被圍攻逼倉，出現45億美元巨大虧損。
逼倉是期貨市場中司空見慣的玩意。期貨是零和遊戲，所以逼倉就是佔上風者打劫對手，讓實力相對弱小者掏錢出來，從大戶變成中戶。在強盜橫行的期市中，交易的成功率比股市更低。但是，期市中的大鱷一般不會將小魚當作對手，所以散戶的生存環境相對中戶、大戶好一些。
看來，市場交易不只是博弈這麼簡單。股市充滿騙子，期市則是強盜的樂園，保持警惕性是應該的。如果您出現了虧損，請想想這種說法是否有道理。