2023/06/26 05:30

■陳同力

告別第一季底歐美中小區域性銀行擠兌爆雷事件，4月起台股整理後一路向上，受到費城半導體、AI科技等相關股價飆漲帶動，台灣加權指數近3個月也交出亮眼成績單，漲幅逾11%。從技術線型上來看，短期月線穿過季線呈現黃金交叉，台股多頭格局成形，大幅拉回也不易。

美5月CPI年增4% Fed利率不變
另外，就總經面分析，觀察美5月CPI年增4%，預期4.1%，前值4.9%；核心CPI年增5.3%，符合5.3%，前值5.5%。美5月PPI年增1.1%，為2020以來最低，預期1.5%，前值2.3%。今年6月份Fed會議，一如預期維持利率不變。

美國今年利率預期中位數由5.1%升至5.6%。聯準會主席（Fed）Powell稱進一步升息仍屬適當，但7月政策視情況而定，此舉被市場稱為「鷹式暫停升息」。Fed將今年GDP成長預估自0.4%升至1%，失業率由4.5%降至4.1%，核心PCE物價指數由3.6%調升至3.9%。

另歐洲ECB如預期升息1碼，存款利率升至3.5%，並將於7月起停止資產購買計畫的再投資。總裁Lagarde稱7月很可能繼續升息。而中國人行下調常備借貸便利（SLF）利率10點，隔夜期降至2.75%。中國人行下調1年期MLF利率10點至2.65%。

以上總結顯示，儘管經濟數據有些不如人意的情況，但台股在半導體與AI科技股權重較大的支撐下，受到AI新科技的帶動，表現堪稱亮眼。今年是AI人工智慧的開始階段，接下來趨勢仍有機會延燒，明年更有機會帶動車用相關的AI電子產業急起直追。

目前電子業庫存積極去化中，第三季7月可以搭配營收與獲利公布。進一步檢視科技個股的實際良窳，預估電子業庫存谷底落於2023上半年，下半年起可望有較佳的進展，也有望帶動大盤股價另一波上漲的趨勢。

台灣製造業景氣復甦力道 經理人仍保守
4月底公布台灣PMI未來6個月景氣狀況44.9並未能持續攀升，代表採購經理人對台灣未來製造業的景氣復甦力道仍保守。但根據主計處資料預估，今年台灣GDP成長率（YoY）會逐季走高，對下半年經濟表現維持樂觀。

就產業狀況而言，目前除AI相關科技股業績較為明確外，其他相關產品庫存調整時間再度拉長，部分廠商展望皆有下修狀況，主要在於市場需求回溫緩慢，庫存去化不如預期，預估本次回升較類似U型復甦。由於上半年電子股業績在高基期下，營收動能表現不佳，加上部分個股反彈已高，建議適度減碼部分個股，6月轉布局高殖利率股，待回檔伺機加碼。

看好AI半導體、重電設備
總結以上，第三季投資仍宜電子股與傳產類並重，均衡布局，並留意國際局勢變化、總體經濟數據及相關財報公布等，而美股表現也將影響台股方向，建議觀察第二季財報與營收公布具季度成長者挑選，看好︰AI半導體、AI伺服器、車用電子、傳產之重電、儲能與ESG等產業，建議逢低分批布局，選股不選市，適度分散風險。（作者為富蘭克林華美高科技基金經理人）