歐元狂貶 轉抱美元需考量利率價格、美債成本
鉅亨網記者陳慧琳 台北
歐洲債信危機發酵，全球股市自4月底以來呈現修正的局面，直接受災的歐元，同一期間兌美元的下跌幅度幾乎不下於股市，貨幣價格最大下跌了約-12%左右，反觀美元同期間的漲幅亦達9%；美元與黃金，在近期歐洲債信的震撼教育中，成為最大的贏家；然而，精宏投顧表示，避險資金轉入美元需注意利率價格、美國債成本問題。
歐元近1個月急跌12%
第 2季開始由希臘為首掀起歐洲主權債信的問題，全球資本市場再度掀起了避險逃離的快速賣壓，首當其衝的歐元，兌美元的匯率由4月中旬1.36迅速下滑到最低1.21左右，短短期間的跌幅竟達12%左右，幅度之大，不下於股市的跌幅。
歐元挫低 帶衰全球股市
雖金融市場一度因為歐盟聯合推出7500億歐元穩定基金而大受激勵，但是，好光景只維持短暫的一、兩天，歐元挫低，歐股下修，美股和亞洲股市跟著遭殃，就連第 1季經濟成長率亮眼的中國，下跌超過20%，跌到熊市的警戒線，跌得投資人心慌。
精宏投顧執行長鄭琮寰表示，歐債問題，掀起了避險資金的移轉，而資金避險以美金與黃金為此階段的依歸，不過，美金的強弱與美國公債的價格亦是資金移轉的過程中，必須考量的問題。
避險買盤推升公債價格
鄭琮寰說明，隨著去年第 1季各國政府罕見齊力的大印鈔票、推行各種救市方案，從資金行情啟動帶起了景氣的回溫，不過由於政策退場的時間點各國不一致，較為明顯的作為是，全球利率仍處於歷史低檔，低利率也代表政策缺乏資金調節的功能，低利率當然也代表公債票面利率不變，市場一旦風吹草動，避險資金推升了公債價格使得溢價空間變大，資金移轉效應就可能裹足不前。
根據精宏投顧統計，自金融海嘯後各國政府齊推救市，美元指數共有 5階段的漲幅表現空間，一但美元指數上揚，不論是美股、新興市場指數、以及與原物料價格相關的CRB指數，同期間均呈現走跌。
而美元指數的上揚，歐元區除了債信的問題外，對歐元而言，更猶如雪上加霜。
恐慌氛圍明顯 但債券價格終須反映利率
除此之外，美元指數的上揚，亦與美國公債的價格有著直接的關係。鄭琮寰說明，自金融海嘯以來，美元每次的上揚，均牽引著美國公債價格的上漲，尤以市場恐慌性氛圍更為明顯；不過由於債券價格最終需反應利率的價格，縱使避險買盤推升債券價格，一旦價格超過利率太多，仍會遭修正，以2008年底到2009年第 1季為例，雖美元指數上揚，但美30年期公債價格早已於2008年12月中推升到140元以上，過度反應的溢價才會使得隨後遭到修正回合理的價格。
鄭琮寰進一說明，自2008年12月全球將利率調降至谷底，至目前為止，主要工業國沒有明顯升息的做為；歐元債信的問題能否一昧推升美元？恐仍需考慮美元利率價格。不過特別的是黃金與美金相同的是，亦提供了避險的角色，尤其在歐洲債信信心崩潰的邊緣，避險買盤也推升了金價。
鄭琮寰也表示，美元續強將面臨兩大問題：利率仍持平、國債成本墊高，基於此，近期資金的移轉應有停看聽的情形。
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