摩根大通：營所稅降至17% 新光金台新金彰銀最受衝擊
2010/05/29 17:15 鉅亨網 鉅亨網記者林昭儀 台北
立法院昨天三讀通過將營所稅由20%調降為17%，摩根大通金融股分析師許世德昨天發布研究報告指出，降稅將使台灣金控面臨列為資產負項的遞延所得稅資產降低，預估新稅制施行後，新光金、台新金和彰銀會受到最大衝擊，給予新光金 (2888) 和台新金 (2887) 的評等為「減碼(Underweight)」，彰銀 (2801) 為「中立」。
許世德指出，由於這三家金融機構過去虧損金額較大，預計遞延所得稅資產減少的幅度也會比其他對手更大。他認為雖然新光金表示在資產負債表上只會有6億元的損失，其他的4-5億元會反映在股東權益上，但可能會大幅降低新光金的獲利，幅度估為70%。至於彰銀與台新金，許世德評估它們所受衝擊分別是稅前獲利的16%和10%。
摩根大通指出，營所稅調降對銀行是短空長多，而銀行應該是受惠最多的一個產業。由於遞延所得稅資產的減少是一次性的問題，而稅賦的降低有助於台灣金融業改善股東權益報酬率ROE)20-30個基點，因此對壽險業者和券商影響較小，因他們的免稅收入（如交易所得／處分利益）所佔比重較高。
許世德認為；彰銀雖然也是受到衝擊最大的金融業者之一，但因估值(valuation)偏低，股價應有支撐，而第2-3季的處分利益入帳也會提供新的題材；台新金和新光股價將反映利空而有下跌空間。
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