麥格理：轉進水泥與造紙
2010-05-30 01:17 工商時報 記者張志榮／台北報導
麥格理資本證券全面調整原物料族群佈局策略，尋求投資價值被低估與高現金收益率的標的，建議從鋼鐵股轉進水泥與造紙股，並調降中鋼（2002）、東鋼（2006）、豐興（2015）等3檔鋼鐵股的投資評等，認為來自中國鋼鐵的價格競爭，將衝擊鋼價表現。
此外，考量到PE價格恐走跌、國際油價下滑、ECFA恐不會將塑化產業納入早收清單等3大利空衝擊，摩根大通證券也全面調降台塑4寶目標價，其中台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）等3檔個股的投資評等全遭到調降。
歐債風暴造成全球股市重挫、亦擾亂原物料市場，麥格理資本證券尤其點名鋼鐵產業，隨著中國進口鋼鐵的增加，台灣鋼鐵業者將面臨價格壓力，儘管中鋼調升7、8月鋼價機率頗高，但下游廠商能否轉嫁成本給客戶仍是未知數，若價格上漲趕不上成本增加，只好減產因應。
相較下，麥格理資本證券認為水泥族群就具備投資價值較便宜與高現金收益率雙題材，中國水泥族群股價因打房而出現回檔修正，這對台灣水泥族群是很好機會，近期股價已有超跌跡象，尤其台泥（1101）。
至於工業用紙，麥格理資本證券認為產業基本面是好的，因工業用紙與全球製造活動密切相關，且能受惠中國與台灣出口復甦，預估紙價仍續走揚，較看好財務體質較佳、且現金收益率頗高的正隆（1904）。
依上述邏輯，麥格理資本證券將中鋼、東鋼、豐興投資評等分別調降至「中立」、「中立」、「表現劣於大盤」，目標價分別調降至32、26、35元；台泥與亞泥投資評等則為「表現優於大盤」，台泥目標價仍為37.5元，亞泥則微幅調升至33元；而正隆投資評等與目標價則分別維持「表現優於大盤」與15元不變。
摩根大通證券則是將台塑、南亞、台化投資評等分別調降至「減碼」、「減碼」、「中立」，目標價則分別調降至60、49、67元；至於台塑化，投資評等則是調升至「中立」，但目標價微幅調降至73元，由於這是首家調降台塑4寶財務預估值的外資圈sell side，是否牽動同業跟進，將是觀察塑化族群股價關鍵。