電子產業的春天來了 這族群爆發力超強
理財周刊 2023.05.27
要發展生成式AI，需要AI伺服器，台廠相關供應鏈可望水漲船高。圖／freepik

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ChatGPT爆紅引發AI投資浪潮，催動科技應用新競爭趨勢，打破庫存去化疑慮，而要發展生成式AI，需要AI伺服器，台廠相關供應鏈可望水漲船高。
年初以來，標普500漲幅有九成由七大型股所帶動，包括Apple、Microsoft、Tesla、Amazon、Nvidia、Google、mexta，仔細觀察，除了Apple和Tesla之外，其餘五家都跟AI題材有關，等於說如果把AI拿掉，這五家公司的漲勢將乏善可陳。
美國暴力升息，經濟有衰退的疑慮，在消費型電子去化庫存尚未完成之際，ChatGPT爆紅引發AI投資浪潮，意外讓科技業有了一絲希望，不管美國暫停升息或降息，AI產業都會是今明兩年最大的主軸。
人工智慧強調高速運算 ChatGPT需要AI伺服器
過去的AI強調高速運算，以抓取資料、分析資料的大數據為主，ChatGPT後端的生成式AI不同，它會自動生成內容，可以聊天、寫信、創作、簡報等，這需要仰賴大量的GPU的繪圖及運算功能。
發展生成式AI，最重要的是後端的資料中心，也就是AI伺服器，這與過去商用伺服器有何不同？簡單來說，商用的伺服器是以CPU為運算主力，而AI伺服器是以GPU為主要架構。目前一台AI伺服器需要一至八個GPU及一至二個CPU，而NVIDIA所推出的GPU H100、A100是目前AI伺服器運算的主力，市佔八成，股價自今年以來漲幅超過一倍之多。
以NVIDIA營收比重來分析，2022年第二季遊戲收入佔47%，資料中心僅佔36%；2022年第四季遊戲收入18.3億美元，同比下降46%，佔營收比重30.3%，資料中心收入36.2億美元，同比增長11%，佔營收比重59.8%，可見AI伺服器發展力道強勁。
美國五大科技巨頭紛紛發展AI，2023年資料中心的資本支出持續增長(附表)，根據TrendForce統計，2022年全球AI伺服器出貨13.6萬台，預估2023年出貨14.6萬台，2022~2026年AI伺服器年複合成長率將達10.8%。

本益比15倍以下 三檔潛力股還有成長空間
台灣主要從事AI伺服器有鴻海、廣達、緯穎、技嘉、英業達、美超微，其中緯穎已是高價的千金股，一般民眾較難企及，廣達、緯創、技嘉目前在AI伺服器已見營收，本益比還低，還有入手的機會。
廣達是mexta、Google、微軟、亞馬遜等AI伺服器供應商，對mexta及Google供貨比重高達五至六成，對亞馬遜、微軟一至二成，將在今年下半年出貨。跟同業不同的是，廣達的AI伺服器是整櫃出機，其單價是一般伺服器的三倍，將提供廣達強勁的營運動能。2022年營收1.28兆元，年增13.4%，EPS 7.51元，5/24收盤價106元，本益比14倍，還有成長空間。
▲廣達(2382)周線圖，資料來源：CMoney

緯創2022年營收9846.13 億元，年增14.2%，EPS 4.01元，2022年桌機、筆電銷售持平，AI伺服器佔營收約150億元，比重1.5%，AI伺服器的成長力道正好補足缺口，緯創認為，以今年的總經來看，PC產業恢復還很難說，AI伺服器會持續成長，可望帶動全年營收小幅增長，截稿前股價54元，本益比13倍。
▲緯創(3231)周線圖，資料來源：CMoney
技嘉在2003年一月分切出技鋼科技推動伺服器業務發展，為技嘉100%持股子公司。技鋼主攻中小型資料中心業者，跟NVIDIA往來密切，是同業最快開發出4U伺服器系統能塞入十張AI繪圖卡，去年營收200億元，AI伺服器約佔二成左右，今年有機會挑戰三成。技嘉2022年營收1072.11億元，年減12.05%、EPS 10.29元，5/24股價162元，去年EPS 10.29元，本益比15倍。
然而，AI產業發展迅速，被外界批評有資安的疑慮，甚至危害到人類的發展，法律跟不上科技的速度，近日，歐洲及美國相繼邀請AI大廠研討監管AI，這樣會不會阻礙AI的發展，筆者認為不會，法令的監管或許會讓AI股價短暫休息，長久來看AI是科技演進，就如同電動車勢在必行，AI產業未來還有五到十年的好光景。

（第1187期　蔡武穆）