美國金融紓困案要點分析
經濟日報 編譯吳國卿 2008-10-06
美國國會通過7,000億美元金融紓困案，短期將有助於紓解信用市場的壓力，但未必能解決金融業問題；營建商和房貸業者將因而受益，但住宅市場景氣不會很快復甦；整體來看，美國經濟難逃衰退的命運。
眾議院3日以263對171票通過白宮提出的金融紓困法案，將以7,000億美元收購房貸相關證券的問題資產，以紓解信用市場凍結和金融業財務壓力。布希總統隨即簽署法案，將由財政部負責儘快執行。
標準普爾公司首席經濟學家韋斯說：「我想紓困案無法解決長期問題。」他指出，紓困案可望紓解近幾個月來近乎凍結的信用市場壓力，但無法解決住宅和抵押貸款市場的根本問題。
芝加哥大學商學研究所教授黎茲也說，紓困案有助於爭取時間，但「銀行業必須籌措更多資金，以解決長期問題」。
紐約大學史登商學院經濟學教授懷特指出，紓困案的目的是協助銀行業消除一大部分的問題資產。由於房貸相關證券市場流動性枯竭，銀行的虧損無法計算，政府介入收購部分資產有助於市場定價。銀行除了消除部分壞帳外，將可估算持有這類資產的價值，進而使銀行願意再貸款給同業和消費者。
懷特估計，一旦問題資產的定價和交易恢復，信用市場可望在兩個月開始改善。標準普爾韋斯說，知道市場近期可能解凍的心理，將使銀行在幾周內恢復放款。
不過，抵押貸款與住宅市場根本問題仍未解決，因此金融體系短期內不太可能完全復原。新選出的美國總統將面對如何提振市場的棘手問題，包括如何改組政府接管的房地美和房地美兩大抵押貸款機構。
銀行業也還面對資本不足與財務槓桿太高的根本問題，因為紓困案未必能提供改善銀行資本所需的資金。未來銀行可採取債務證券化和發行新股等方式，解決部分資本不足問題。
經濟學家也警告，美國經濟幾已確定步入衰退，即使紓困案能紓解金融市場危機，短期經濟情況只會更加惡化。
美林公司說，1989年美國政府對儲貸銀行危機採取紓困措施，股票市場仍在危機過後一年才觸底，經濟兩年後才好轉，住宅市場復甦則花三年時間。
布希總統3日說，該案是「協助美國經濟安度金融危機所不可或缺」。但經濟學家預期，美國第三季國內生產毛額（GDP ）將出現這波金融危機以來首見的負成長，聯邦準備理事會（Fed）可能繼續降低目前為2%的聯邦資金利率，以減緩經濟衰退的衝擊。