摩根大通：看好12檔個股評析
經濟日報 記者陳盈羽 2008-10-06


摩根大通證券董事長林照寰4日指出，美國金融紓困案雖然通過，但在詳細條款公布前，仍難穩定全球股市表現，他認為在紓困資金確定使用方式前，包括台股在內的全球股市都還有超跌的風險，但可考慮布局高現金部位、高業績成長的雙高股。
針對政府近來一連串的救市措施，包括全面禁止放空與降息等，林照寰認為這反而會延緩股市落底的時間。他表示，以單一政府的力量，難以力挽國際金融市場大跌的狂瀾，建議讓市場回歸自由機制。
雖然保守看待台股大盤後市，但林照寰認為現在是逢低布局高現金部位且業績優良的公司的時機，包括台達電、欣興12檔個股是摩根大通最新看好的個股。林照寰4日接受本報專訪，以下是專訪紀要：
問：為什麼紓困案已確定，但包括美國在內的全球股市仍一蹶不振？
答：因為美國的整體金融狀況沒辦法有很好的表現，目前已有包括雷曼兄弟等五家銀行出現財務危機，市場擔心經濟不振的問題會傳染到歐洲，而金融危機到底要什麼時候結束還沒人知道，難以穩定市場信心。
尤其是美國參、眾議院通過的金融紓困方案，要救哪些企業、怎麼救，是市場關注的焦點；還有紓困方案中利息究竟怎麼制訂，才能讓金融市場重新再開始運作。
目前金融市場最大的難題，就是沒有流動，大家都說這次是「信用垮台（credit crunch）」，但我認為是「信用停滯（credit ceasing）」，所有的借貸活動完全停止，除非等到金融市場開始活絡，否則股市難見起色。
問：台灣政府一連串的救市措施，對股市的幫助如何？
答：救市方案都沒有用，不管是禁止放空還是降息、政府基金進場，全球股市都在反應經濟成長不如預期與需求下滑，這不光只是台灣的問題，台股不可能獨善其身，建議政府還是先把救股市放在一邊，以財經政策開放為主。
至於台股的底部，在美國的金融穩定下來之前，都還不能確定，新興市場基金包括亞洲在內的贖回潮仍持續，外資仍要抽銀根賣股，台股底部不知何在，可能會有超跌的壓力。
問：現在的是選股的時機嗎？應以什麼策略為主？
答：現在當然是選股的時機，很多客戶都在問我們要選什麼股，在股市大跌後基金經理人都要重新轉換投資組合。
現在選股當然以高現金部位為主。現金高不只高股息，摩根大通用一連串的方式替投資人選股，包括資產報酬率（return on assets）大於整體股市平均、資產轉換改善、營運現金流量高、資產報酬率較穩定等，這樣選出來分數最高的個股包括裕民、台泥、遠紡、台達電、研華、欣興、台積電、矽品、聯發科、廣達、力成與健鼎。