簡威瑟／台北報導
2023年5月4日 週四 上午4:10


電子需求復甦題材方興未艾，繼摩根士丹利表示PC產業觸底，里昂證券緊接提出，上半年應為伺服器產業谷底，下半年將挾人工智慧需求（AI）反彈、並延續到2024年，供應鏈點名欣興等五大供應商最受惠，市場企盼許久的科技業關鍵終端應用復甦正式浮上檯面。
伺服器產業過去一段時間深受總體經濟逆風的侵擾，庫存調整從2022年中一路蔓延到2023年上半年，且伺服器新平台滲透率拉升緩慢，也形成產業壓力。不過，里昂證券最新發現，隨著對AI運算能力與基礎建設的需求不斷增長，將有利伺服器ODM廠，同時，與電源需求、消耗、處理性能表現相關的關鍵零組件製造商，也在主要受惠之列。
里昂證券依據上述看好方向，加上評價是否便宜作為篩選依據，點名五大供應商，最看好ABF族群，首推欣興與南電二檔指標股，推測合理股價分別是180元與315元；接著依序看好伺服器PCB、給予金像電「買進」投資評等、合理股價預期115元，ODM廠中青睞緯穎、股價預期是1450元，再者，銅箔基板（CCL）領域給予台光電「優於大盤」投資評等，推測合理股價175元。
以近期狀況來看，由於雲端客戶削減預算，對IT開支保守，里昂認為伺服器2023年出貨量將年減5％。然而，下游客戶、OEM與ODM廠經過三個季度調整庫存，庫存水位已經降低，加上mexta並沒有下修資本支出，自5月後也沒有進一步裁員計畫，里昂預期，雲端需求正在趨穩，下半年起將迎來伺服器零組件加速去化庫存驅動的供應端驅動復甦。
中長線來看，隨雲端滲透率爆發，庫存調整將於年中告段落，里昂強調看好伺服器產業長線成長性，2024年全球伺服器出貨量將轉為年增4％。
此外，里昂估計，英特爾Eagle Stream、超微（AMD）的Genoa伺服器平台將於下半年順利量產，滿足雲端相關業者首波需求，接著再推向企業用戶。其中，因雲端業者短期較保守、企業客戶需求偏弱，推測Eagle Stream年底滲透率為15％，短線或不利關鍵零組件供應商的成長題材，惟受惠伺服器傳輸速度提高的結構性需求，成長動能將自2024年開始加速。