新鉅科挾代工Natal照相鏡頭模組題材，上市後一飛沖天，加上玉晶光、今國光分別有蘋果高階手機訂單、日本佳能變焦鏡頭鏡片訂單，三家光學股的股價成為大盤重挫下逆勢上漲的閃亮家族，格外顯眼。
文．許美玉
光學元件產業由大立光獨占鰲頭的時間長達五年之久，近期新鉅科、玉晶光、今國光聯袂上漲，表現更勝大立光，確實引起市場矚目。股價的表現隱含多面向因素，分別是新產品貢獻、日商釋出訂單、手機鏡頭需求(智慧型手機雙鏡頭)上揚與NB在網路視訊與自拍應用拉高高階NB Cam應用。
光學二軍是近期台股最堅強的族群，無畏大盤重挫，今國光、玉晶光、新鉅科聯袂創波段新高，先進光走勢相當出色，族群勢如破竹的氣勢，不再由一哥大立光搶盡風頭。
光學二軍漲勢勢如破竹
光學產業在此定義是以數位相機製造、鏡頭組裝、鏡片生產等相關上下游為主，過去主要是由日商把持，而在數位相機價格進入殺戮戰場後，日商逐步退出製造，美商委外速度更快，訂單開始由台灣廠商承接，包括佳能、華晶科、亞光均受惠。
數位相機製造在日商釋出訂單成為趨勢下，耕耘已久的台灣廠商，在品質提升下當然是首要受惠者。而在光學元件部分，台灣最強的是在內建市場，無論是手機與NB內建數位相機模組，幾乎由台灣廠商把持，近期日商也將鏡片委外代工。
因此光學產業中不再是大立光一支獨秀，新鉅科在市場傳出躋身微軟新款遊戲機Natal鏡頭供應商的題材發威，將於下半年業績可望有實質挹注，自四月二十六日掛牌上櫃迄今，股價漲幅高達三五五％。過去光學三雄的成員今國光、玉晶光也終於擺脫多年悲情，近期股價表現也遠優於大立光，品質改善獲得大廠青睞後，終於可分享大廠的訂單，扎實成為轉機股。
新鉅科有Natal題材加持
掛牌上櫃的光學鏡頭廠新鉅科(3630)是近期最剽悍的光學元件股，身擁二大題材，分別是Natal照相機模組與AIO光學觸控鏡頭，其中以Natal題材最吸引人，也是創造股價持續飆升的最大助力。
新鉅科是群光集團轉投資公司，以生產傳統相機、數位相機鏡頭、鏡片及觀景窗為主，後轉型產製NB照相鏡頭、Web Cam鏡頭和DV攝影機鏡頭等，近期公司表示為因應市場需求，今年將投資六~七億元擴增塑膠鏡頭模組產能一倍，目前已陸續進行、完成約五○％的擴增產能動作，預計今年產能，將去年的月約七KK拉高至年底的十五KK，市場認為急於擴廠主要是因應客戶需求。
新鉅科今年首季稅後淨利三五八五萬元，EPS○．五六元，是公司成立以來第一次第一季繳出獲利表現，由擴產且客戶處於成長下，四月業績可望優於三月，今年營收可望季季高。
新產品AIO光學觸控鏡頭將在今年第二季底至第三季出貨，且市場預期微軟Xbox 360 Project Natal預計在第四季上市，新鉅科搭配Natal遊戲機感測鏡頭可望在第三季出貨。
Wii在二○○六年上市，銷售一路暢旺，遙遙領先同業，單是二○○八年銷售量統計，Wii 銷售量達三四五五萬台，遠高於Xbox 360的二二五○萬台，與PS3，的六八四萬台，wii的魅力一直延續至今，雖出貨量呈現下滑，仍居出貨之冠，而這樣的銷售紀錄也讓市場對於微軟的Natal計畫更加期待，也反映在相關概念股上。
同樣以NB相機比例高的先進光(3362)表現也出色，四月合併營收為七六一一萬元，較去年同月成長三成，再創單月歷史新高，法人預估，先進光電第二季營收可望即成長三五％，主要貢獻來自於NB照相鏡頭出貨持續成長。
先進光過去專注從數位相機鏡頭轉型，在廣達成為重要股東後，開始提升NB照相鏡頭比重，產品也順利打入宏(2353)、廣達 (2382) 等NB品牌與代工廠，隨著宏及廣達NB出貨成長，累計前四月合併營收為二．四六億元，較去年同期成長超過八成，且預計逐季成長，法人樂觀推估第三季先進光單月合併營收將突破一億元關卡。
且由於廣達成為背後重要股東，先進光在AIO光學觸控鏡頭模組的主要供應商之一，預期也將成為未來成長的關鍵產品，而AIO成長力將視市場需求而定，目前仍屬利基市場。
玉晶光、今國光成長力大
NB相機需求上揚，創造先進光的業績成長，也為玉晶光(3406)帶來商機，雖然在產品應用領域方面，手機仍為玉晶光的大宗，不過今年在NB相機鏡頭占營收重由去年的一成倍數成長，該公司的NB鏡頭客戶，已拿下包括宏、華碩(2357)、HP與DELL等國際大廠。
不過NB相機鏡頭不是左右玉晶光業績的關鍵，改變玉晶光體質的還是手機相鏡頭，除了吃蘋果訂單還新增一個客戶就是ＭＯＴＯ，蘋果的iPhone 3GS 鏡頭出貨大幅升溫，已經反映到四月營收上，創造單月二．一一億元的歷史次新高，月增率一成，年增率更高達一四二％，法人預期第二季仍可持續成長超過一成以上。
目前玉晶光出貨結構以三百萬畫素鏡頭為主力，占公司營收比重達三成，略高於二百萬畫素，值得注意的是高階的五百萬畫素鏡頭出貨也逐步加溫中，新一代iPhone 4G手機預計六月亮相，玉晶光的五百萬畫素鏡頭可望與大立光分食iPhone 4GS訂單。
手機需求回升、NB相機也成長，帶動相關光學元的成長，而DCS也因為降價持續，國際大廠紛紛將訂單外放之餘，部分大廠在光學元件部分也不再堅持自製，除原有的日系客戶外，日本佳能(CANON)也將數位相機變焦鏡頭用的鏡片交由今國光(6209)生產。
新訂單挹助，今國光四月合併營收達四．二二億元，寫下歷史新高紀錄，預期五月可望延續四月成長動能，法人估計，第二季營收季成長率可達三成。
今國除了日本佳能的訂單外，還有AIO的光學觸控鏡頭，因光學觸控鏡頭技術門檻突破，切入廣達供應鏈。
由於廣達AIO桌機所使用的鏡頭，會比目前的兩顆還要增加，今國光可望成為先進光以外的第二供應廠商，可望於第二季末、第三季初將量產。
下半年除了原有產品成長動能外，目前尚有多個洽談中的新訂單，數位相機新客戶、遊戲機訂單可望出貨，其中新訂單以塑膠鏡片為主，毛利率遠高於玻璃鏡片，將同步提升毛利率，法人預估今國光上下半年營收比重為四：六，展望遠優於預期，且毛利將持續提升，下半年毛利率可達一七％。
新鉅科、今國光、玉晶光、先進光等光學元件股發光，過去的光學元件二哥亞光(3019)就十分遜色，亞光熱炒微投影，包括手機及數位相機都有著墨，但是至今成績不出色，第一季還出現虧損，是光學件元股中最差的之一。
而光學元件龍頭大立光(3008)近五年來持續朝高階手機數位相機鏡頭發展，年年高獲利，過去五年年EPS超過二十元，是台股績優生，即使身為高價股，股價驅動力不若其他二軍轉機股，但是五、六月新機種五百萬素的產品出貨成長下，法人估計第二季營收季增逾一成。
大立光龍頭地位不受影響
大立光手機客戶涵蓋全球知名品牌廠包括蘋果、諾基亞、宏達電等，客戶持續轉進高畫素產品是激勵成長的動力，且蘋果新一代iPhone 4GS即將上市亮相，更添利基，公司認為下半年應仍是手機傳統旺季，營收獲利都將遠較上半年佳。
目前大立光前出貨機種以二百、三百萬畫素鏡頭為主，兩種畫素各占出貨量的三八％，五百萬畫素鏡頭已在第一季加入營運，初期量還不大，預期第二季以後將逐季放量成長，今年三百萬及五百萬畫素將為出貨主流，而高階八百萬畫素鏡頭將是驅動明年成長的動力。
除品牌客戶外，大陸手機市場快速成長，隨3G市場成長，大立光已積極和當地手機品牌廠合作開發三百萬畫素鏡頭，雖目前在大陸市場比重仍低，公司看好當地市場的成長。
此外搭配鏡頭出貨的VCM未來將持續提高自製率，大立光下半年開始建立VCM自有產能來取代外購，而自製VCM效益預計最快今年底、明年初可望彰顯。
當然除手機鏡頭外，大立光新產品開發也積極，包括汽車市場、pico微投影機、光學式觸控產品及LED照明等，都是公司鎖定的區塊。
整體而言，光學元件今年是不錯的一年，二軍的轉機性將比大立光來得熱鬧，但是熱鬧之餘，可能所有二軍的獲利加起來都不若一家大立光，可是就股價的角度，因為法人的吹捧，投資人的參與，充滿轉機性的光學元件二軍話題性十足