基金》【時報-台北電】今年以來投資市場持續震盪，投信法人表示，「提前買回」非投資等級債券擁有縮短存續期間、降低波動度、更高利率再投資提升效益三大利多，成為市場動盪下不錯的資金避風港，其中歐洲非投資等級債券具低違約率，且歐洲經濟表現優於預期，具提前買回條件的歐洲非投資等級債券，有助於提升整體投資勝率。　台新策略優選總回報高收益債券基金經理人李怡慧指出，就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。「提前買回」非投資等級債券投資於一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻著重布局於有機會被提前買回的標的，等於是布局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。　大陸重啟題材，對歐洲經濟將有顯著提振作用，此外，英國、 歐洲經濟順利度過寒冬，經濟表現優於預期，促使英國與歐洲非投資等級債券近月較美國表現佳。整體來看，歐州企業財務裝況穩健，利息覆蓋率高，殖利率水準也上揚至多年高位，時序進入第二季債券提前買回活動活絡期間，買回策略獲取溢價的機會增加。　富蘭克林證券投顧認為，美國通膨雖已自高峰下滑，但離聯準會目標仍有段距離，且考量利率驟升後對總體經濟的負面衝擊正逐漸顯現，建議此時操作宜兼顧債信風險和利率風險，以短存續期間、投資級債為大宗，並酌量搭配非投資級債之複合債型式，才能順應快速變化的市場環境。　富蘭克林固定收益團隊強調，聯準會很快降息乃過度樂觀情境，隨近期公債殖利率已驟降，現階段採取短存續期間策略可降低殖利率反彈對持債的衝擊。因應景氣走緩或甚至可能衰退情境，看好高品質公債和投資級企業債的防禦表現，非投資級債須留意企業債息成本驟升、景氣下滑不利經營的衝擊，但美國企業財務體質已較過去危機時期紮實，藉由精選標的仍能找到好的投資機會。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)