| 【時報-台北電】鏡頭大廠大立光（3008）第一季毛利率跌破5成，第二季拉貨動能依然疲弱，中信、野村降評大立光，並調降目標價，但花旗、小摩、大和資本等外資券商，則放眼新機規格升級利多，力挺買進大立光，評價兩極。 大立光第一季合併營收91.36億元，季減36.5％，年減9.3％，第一季毛利率為49.4％，跌破5成，稅後純益32.88億元，季減18.3％，年減40.4％，每股稅後盈餘（EPS）為24.64元。 展望第二季，大立光指出，4月及5月拉貨動能，都將低於3月，整體手機需求仍欠佳外，8P高階鏡頭專案數量出貨量小，車用及AR／VR等非手機產品目前的營收比重不大，規格也不高。 利空打擊下，大立光14日股價重挫4.41％，大跌95元，收在2060元，一舉摜破半年線，下周進入2000元關卡的保衛戰。觀察三大法人動向，外資賣超478張，投信賣超138張，自營商買超9張，合計賣超607張，已呈現連續13天賣超。 野村基於六大因素對大立光的投資評等，由「買進」下調至「中性」，目標價下調至2370元，一是價格和毛利率壓力高於預期的，來自結構性問題，尤其大立光第一季毛利率降至50％以下，這是十年來首見。 二是高階Android智慧手機對大立光鏡頭需求，尤其是華為，看起來弱於預期；三是蘋果iPhone 15 Pro Max將採用潛望式鏡頭模組的量產良率，在初期可能面臨挑戰；四是來自舜宇光學的競爭加劇。 五是蘋果可能從2024年開始，逐步採用超透鏡（mextalens），取代Face ID Tx鏡頭；六是如果Android智慧手機從2024年開始採用更多混合鏡頭組，也就是5～7個塑膠鏡頭再加上1個模造玻璃鏡頭，則可能對大立光略為不利。 中信投顧則認為，高階智慧手機鏡頭升級的趨勢依舊緩慢，且需求仍疲弱，大立光再次釋出規格升級停滯，價格競爭將越來越激烈的看法，代表毛利率將持續承壓，致使大立光短中期的獲利及評價將同步受到壓抑。 由於毛利率現隱憂，以及第二季營運成長動能轉弱，中信調降大立光2023年及2024年的獲利預估值，目前的評價並未偏低，因此，將投資評等由「增加持股」調降至「中立」，目標價調降至1980元。 惟花旗、摩根大通及大和資本持續看好大立光在高階手機鏡頭的技術優勢，目標價在2550～2680元之間。(新聞來源 : 工商時報一李娟萍／台北報導) |
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【昔日台股他說了算，雷伯龍動動手指就能調動幾百億】2026.06.20-John 林睿閎 分析師
