【時報編譯柯婉琇綜合外電報導】過去一年來，聯準會為了給美國經濟降溫以抑制飆漲的通膨而接連大舉升息，所有經濟與就業方面的好消息頓時都成為可能促使聯準會立場變得更加激進的壞消息，而所有經濟與就業方面的壞消息則成為可能促使聯準會放緩升息步伐或甚至轉向的好消息，不過這個解讀數據的模式在最近出現翻天覆地的變化，現在壞消息可能不會再是好消息了。 上周在一系列經濟數據顯示美國炙熱的勞動力市場終於降溫後，華爾街股市陷入震盪。雖然科技股在周末3天連假前夕展開反攻，但上周那斯達克指數仍然收跌1.1%。受高成長和大型股下挫拖累，標普500指數周線跌0.1%。道瓊指數周線則收漲0.6%。 這對市場意味著什麼？ 現在華爾街已經轉向「壞消息就是壞消息，好消息就是好消息」的模式，投資人想看到的是美國經濟保持韌性的跡象。 事情就從美國兩家地區銀行接連倒閉後開始出現轉變，聯準會在3月會後暗示可能在今年某個時候暫停升息。隨著升息周期進入尾聲，投資人不再試圖猜測聯準會下一步可能採取的行動，而是將焦點轉向美國的經濟體質。 這表示，過去經濟數據轉弱被視為是好兆頭，因為聯準會可能停止升息，但現在經濟數據降溫對投資人而言就只是「經濟正在走弱」，這讓他們非常擔心美國經濟一直放緩下去終將陷入衰退。 Baird投資策略分析師Ross Mayfield曾表示，市場正試圖判定是「增長與衰退」的恐慌還是「聯準會升息」的恐慌比較會影響股價，因此市場在勞動力市場轉弱是好消息還是壞消息之間猶豫不決，因為就業市場轉弱可能促使聯準會暫停升息，但另一方面，也意味著經濟衰退可能真的就要到來。 美銀財富管理公司資深投資策略師Rob Haworth表示，投資人開始質疑聯準會在抑制通膨方面是否已經走過頭，導致經濟嚴重放緩、甚至陷入衰退。市場將越來越關注後續發布的數據，並據此判斷利率何時到頂。很多人開始在想「經濟要衰退了嗎」，並已開始為此定價，所以現在壞消息肯定就會是壞消息。 但有一點沒有改變，那就是投資人仍然希望看到通膨數據持續降溫。儘管聯準會已經釋出今年將暫停升息的信號，但是到目前為止，該美國央行採取的行動也不過只是穩住了價格而已。聯準會偏重的通膨指標—個人消費支出（PCE）價格指數，2月年漲幅仍然高達5%，遠遠超出央行設定的2%通膨目標。 值得注意的是，華爾街對聯準會未來可能採取的行動或許過於樂觀。一些投資人認為聯準會今年將降息不只一次，儘管聯準會已在3月會後表明今年無意降息。 目前尚不清楚如果聯準會今年真的不降息，市場將作何反應。 Penn Mutual Asset Management投資組合經理George Cipolloni表示，除非央行轉向或至少透露有意轉向，否則美股不太可能出現顯著反彈。而任何偏向鷹派或透露出通膨疑慮的言論，都可能打擊市場。