謝金河：巨變與調整 現金飽滿的人又是贏家
在財富大蒸發中，我們也看到巴菲特頻頻大出擊，現金愈多的人，未來機會愈大，全世界下一個大贏家仍然是巴菲特。
美國七千億美元紓困方案過與不過，成為國會政客角力的焦點，也成為全球股市多空拔河的拉鋸焦點，九月廿九日美國股市出現黑色星期一的七七七點大長黑，震驚了華爾街股市，也讓美國執政當局緊急與國會再度磋商，看來修正版的紓困方案會在十月二日的國會表決中過關。
七千億美元茲事體大，因為紓困案不過關，全球金融體系會陷入立即而明顯的危險，金融體系體質加速惡化，全球股市會進一步再下跌，而七千億美元紓困方案過關，也許股市可擋住跌勢，全球金融體系有喘一口氣的機會，但是，這個特效藥有如吃嗎啡一般，仍然會有後遺症，因為收購不良資產後，全世界經濟是不是就此恢復信心，萬一大家對美國政府擴大舉債，又打了問號，美元走跌，黃金再度大漲，那麼下一個世界經濟災難可能又要面對，所以平常心面對這次紓困方案可能會比較好。
美國房地產泡沫是引發這次災難的源頭，但是美國股市今年只下跌二三％，表現仍是世界最強，這次金融大海嘯已從美國衝到歐洲，最近英國從北岩銀行到B&B銀行陸續收歸國有，荷比盧三國政府也把富通(FORTIS)收歸國有。
金融大海嘯衝向歐洲
歐洲股市災情愈來愈慘重，具代表性的歐洲三大指數中，法國CAC指數從六一六八．一五跌至三八四四．六三，跌幅已達三七．六％，德國股市從八一八三．五三跌至五六五八．二，下跌三一％，英國從六七五四．一跌至四六七一，跌幅為三○．八％，都超過三成以上。最嚴重的是歐洲新興市場，像愛爾蘭從一二九○二跌至三二八八．○九，跌幅將近七成，匈牙利、比利時、荷蘭、希臘、奧地利、義大利、瑞典股市跌幅都在四成到五成之間。
股市的下跌最後仍由金磚四國總其成，中國股市跌了七二％才開始反彈，最近俄羅斯連番重挫，RTS指數從二四九八．一跌至一○五八．八四，一口氣跌掉五七．六％，巴西股市則從七三九二○跌至四三七六六．三四，也是一口氣跌了四成，印度股市最近受到ICICI銀行可能出事的衝擊，九月卅日也寫下一二一五三．五五的新低點，跌幅也達四二．六九％。
所有金磚四國市場跌幅都超過四成，最近埃及、巴基斯坦、土耳其、南非、墨西哥、波蘭、阿根廷等市場跌勢很猛烈，顯然可以看出美國七千億救市方案並沒有力量挺起全球金融市場。主要原因是這次災難的源頭本來是美國房地產泡沫，可是金融機構擴大財政，把房地產抵押貸款的產品，如ABS、MBS，加以包裝成CDO，再把CDO賣到全世界，結果次貸危機告急，投資銀行紛紛出事，全球金融機構已為此事提列五五○○億美元呆帳損失，雷曼、貝爾斯登出事都因為參與CDO槓桿太大有關。
全求財富蒸發近百兆美元
現在還有一個麻煩事，那就是為了CDO賣得掉，壽險機構又出面發行為CDO掛保證的CDS，金額高達六二兆美元，這是AIG陣亡的主因，那麼把這些槓桿連結起來，全球有如一個地球村，幾乎無人倖免。
在台灣，當然股市從九三○九跌至五五三○，在很短的時間，累積那麼大的跌幅，大家都受傷，這是可以理解的，可是，從來不買股票的人也沒有人能倖免，例如，保守投資人可能聽從理財專員建議，買進組合型的債券，當然包含了雷曼兄弟的連動債，這次也完了。
還有不買債券的人也可能大買海外基金，過去國際股市大漲，買海外基金可說是一本萬利，有買就會賺，但是這一年來，中國股市掉了七成，俄羅斯跌近六成，南非、埃及、印度、巴西都跌了四成，海外基金淨值當然也跟著直直落。如果說，這一輪全球股市下跌市值跌掉了廿二兆美元，房地產跌價的損失一定超過股市一倍以上，很可能達五○兆美元，加上其他債券的損失，這一年來，全球財富很可能有將近一百兆美元的財富從地球上蒸發掉了。
過去我們常常說，錢潮淹腳目，全世界熱錢力量無限大，這股龐大錢潮推動全球股市大漲，有些國家股市漲了二○幾倍，漲了五倍、一○倍的市場比比皆是。熱錢除了挺進股價之外，過去那些炒翻天的原物料大漲，當然也有熱錢的影子，今年油價從八六．九美元飆向一四七．二七美元，熱錢是最主要推手，現在熱錢蒸發，油價自動跌回一○○美元以內，熱錢也推動農產品大漲，讓全世界恐慌糧荒再現，但是現在小麥已腰斬，黃豆跌了三六％，玉米跌三五％，貴金屬原本炙手可熱，但是現在銅價面臨六○○○美元關卡保衛戰。
這一年來原物料行情走勢變化很大，像是鎳價從五一八○○美元一口氣跌到一五八五○美元，跌幅已達六九．四％，最可怕的是鈀金從一一一五美元跌到一九八．五美元，鈀金下跌八二．三五％，過去原物料價格大漲炙手可熱的波羅的海運價指數，三個月前才見到一一七九三，如今跌到三○二五，一下子跌了七四．三九％。
道瓊可能跌破萬點
顯然熱錢從原物料抽走，價格迅速暴落，股市、原物料行情都是迅速反轉，那麼多錢從地球上蒸發，已使得多頭反撲力量變得微弱，這是股市反彈無力頻頻破底的主因，目前美國股市仍然時而大漲，時而大跌，這是全世界最可怕的走法，也就是技術分析上﹁死貓式的反彈﹂，道瓊指數未來跌破萬點關卡可能性很大。
台股跌至五五三○，這次又在五五三四打下另一隻腳，政府十萬火急來救市，甚至又宣布全面停止放空，但是台股反撲力量仍很微弱，主要是多頭受傷太重，反撲沒有力量，這次散戶在下跌過程中，一路逢低攤平，有的人已斷頭好幾次，補繳了幾次保證金，現在剩下的現金已經很有限，股市最大的寄望是大股東自行回補，如果企業不願補行庫藏股，大股東不願回補，那麼台股仍有下探的空間。這個時候政府護盤也使備感吃力，因為除了台股內在結構的調整外，外在市場的變數也要格外謹慎。
這次金融大海嘯，葛林斯班形容這是百年來最嚴重的一次調整，也有很多分析師認為這是一九二九年世紀大蕭條的翻版，這次金融大海嘯會不會重蹈一九二九年覆轍？還不能言之過早。
不過一九二九年是已蓋棺論定的過去式，現在是進行式，我們姑且來比較幾個數據，一九二九年的美股跌了九○％，當年道瓊指數從三六三點跌至三九點，如今道瓊只小跌二三％，當年失業率是二五％，現在是六％，當年GDP衰退二五％，現在還有二．八％成長，當年房價跌了三○％，目前下跌十六％，當年美國人房屋延遲付款達四○％，目前只有四％。當年銀行倒閉九千多家，現在還不到二○家，所以，這次金融大海嘯還比不上一九二九年，不過現在到底會怎麼樣？顯然沒有人知道。
也就是說，七千億美元救市如果穩住了全世界，那麼世界重新打底，休養生息，也許很快會轉危為安，反之，苦是病情加速惡化，世界會不會重蹈一九二九年的災難還很難說，但是我們只要想到，一九九○年日本房地產泡沫，讓日本經濟調整一八年迄今仍未見曙光，這次美國房地產禍及全世界，也讓美國看不出病重在那 ，但是下一個歐洲的風暴很可能引爆，索羅斯已預言英國是下一個風暴的地雷區。所以，從全球的調整來看，這次金融大海嘯會讓全世界經濟痛苦一段時間，這是可以確定的事。
巴菲特買比亞迪，鴻海壓力大
在財富大蒸發中，我們也看到巴菲特頻頻大出擊，除了大筆資金入股高盛，將來可以取得高盛九％股權，巴菲特這次以中美能源的子公司購入比亞迪一○％股權，除了看中油電混合車及蓄電池的未來遠景外，他對郭台銘的對手王傳福青睞有加。巴菲特相中王傳福，對鴻海集團是個大利空，十月二日鴻海(2317)一度跌停，股價創了一○四．五元新低，看來鴻海壓力真的來了，百元保衛戰很快就會到，鴻海與鴻準(2354)率先破底，不是好現象。
過去在景氣谷底，鴻海都有併購的大手筆計畫，這次沒有任何動作，看起來實力明顯走下坡，國際景氣大反轉，也傷及美國那些明星企業，像APPLE股價最近從一九二．二四美元跌到一○○．五九美元，災情十分慘重，GOOGLE也從六○二．四五美元跌至三四四．四三美元，還有RIM、GARMIN過去表現出色的個股，最近跌勢都很猛烈，這代表了景氣向下修正，熱錢退潮，本益比也向下修正，台股最近高價股如宏達電(2098)、大立光(3008)、聯發科(2454)經常大幅下跌，IC設計股修正尤其猛烈，像是驊訊(6237)從二九七元跌至三九．九元、義隆電(2458)從九七．六元跌到一九．六元，最近模範生立錡(6286)也加入大調整行列，股價從五四四元跌至一四八元。昔日的高價股，正在面臨前未有的大修正。
十月二日，美國參議院以七四：二五票通過修正版的紓困方案，顯見美國救市計畫十萬火急，但是這個強心針，並沒有激勵十月二日的亞股反彈，大多數的亞洲市場仍然走低，政府政策護盤也是十萬火急，但是台股仍然採守勢居多。
下一個大贏家仍是巴菲特
面對這個多年罕見的巨變，我們也要修正過去一貫的投資想法，過去過度積極的投資手法要改變，尤其槓桿過大的人，應該避免過度擴張信用，算算看，您身邊的現金剩下多少？這是未來反敗為勝的本錢，現金愈多的人，未來機會愈大，全世界下一個大贏家仍然是巴菲特。
其次是股市操作不宜殺進殺出，買進的個股要有長抱的打算，最好以自有資金為之，此時保持心中客觀冷靜的思維，平心靜氣坐看世界經濟的巨變與調整，您才會是下一波的贏家。